核心财务表现 - 2025H1公司实现营收32.7亿元 同比增长34.9% 归母净利0.9亿元 同比下降81.2% 扣非归母净利0.1亿元 同比下降98.3% [1] - 25Q2单季度营收17.3亿元 同比增长33.6% 环比增长12.6% 归母净利亏损0.5亿元 扣非归母净利亏损0.4亿元 [1] 铯铷业务表现 - 铯铷板块2025H1营业收入7.1亿元 同比增长50.4% 毛利5.1亿元 同比增长50.2% [2] - 铯铷精细化工营收4.1亿元 同比增长24.9% 毛利3.1亿元 同比增长26.6% [2] - 甲酸铯营收3.0亿元 同比增长107.6% 毛利2.0亿元 同比增长110.6% [2] 锂业务表现 - 2025H1自供原料锂盐销量1.8万吨 同比增长6.4% 对外销售锂辉石精矿3.5万吨 [3] - 25Q2锂盐销量0.9万吨 环比基本持平 [3] - 25H1国内碳酸锂均价约7.0万元/吨 同比下降32.5% [3] - 锂业务毛利率仅为10.9% 同比下滑24.7个百分点 [3] 铜冶炼业务表现 - 25H1纳米比亚铜冶炼业务亏损约2.0亿元 [3] - 亏损主因全球铜精矿供应紧缺导致冶炼加工费大幅下滑 [3] - 公司已制定降本措施并计划关停铜冶炼产线 [3] 项目进展 - 赞比亚Kitumba铜矿资源量2790万吨 含铜61.4万吨 平均品位2.2% [3] - 项目设计规模350万吨/年原矿处理能力 6万吨/年阴极铜产能 [4] - 采矿工程于25年3月开工 选矿工程于25年7月开工 330KV输变电线路完成EPC招标 [4] - 纳米比亚Tsumeb项目设计产能锗锭33吨/年 工业镓11吨/年 锌锭1.09万吨/年 [4] - 火法首条回转窑安装顺利推进 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.3亿元 13.2亿元 19.8亿元 [5] - 对应EPS分别为0.73元/股 1.83元/股 2.74元/股 [5] - 对应PE分别为57倍 23倍 15倍 [5]