核心观点 - 锦江酒店2025年上半年扣非归母净利润4.09亿元创上市以来最佳中期业绩 其中第二季度同比增17.11%且环比大幅增长1335.32% 释放强烈转折信号 [2] - 公司通过组织改革与数字化建设提升运营效率 管理费用率同比下降2.66个百分点至15.62% 中央预订率提升至75%以上 [6][8][12][13] - 行业面临消费疲软与供给过度困境 公司战略性退出部分酒店物业导致营收同比下降5.31%及归母净利润下降56.27% 但核心经营指标持续改善 [1][4][5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入65.26亿元同比下降5.31% 归母净利润3.71亿元同比下降56.27% 主要因市场需求减弱及战略性退出境内外酒店物业 [4] - 扣非归母净利润4.09亿元同比增长5.17% 创历史最佳中期业绩 超过2019年同期的3.58亿元 [2][5] - 非经常性损益从2024年上半年4.59亿元降至-0.38亿元 主因2024年出售时尚之旅酒店100%股权获4.21亿元收益及卢浮集团处置酒店获1.46亿元收益 [4] 运营指标 - 第二季度境内有限服务型酒店平均客房收入(RevPAR)降幅收窄至5% 较第一季度同比下降5.31%有所改善 [5] - 有限服务型酒店占已开业酒店比重达99.33% 其RevPAR表现直接影响公司整体营收 [5] - 2025年五一期间累计接待人次近890万 较2024年同期提升约13% [8] 组织改革 - 推进"做精总部 做强区域 做实省区"改革 总部部门精简为13+2 区域从10个减至6个 省区30个 [6] - 权限下放至六大区 合同审批时间压缩至过去三分之一 管理费用率降至15.62%同比降2.66个百分点 [7][8] - 改革重点包括缩短决策链条 提升市场响应速度 如酒店价格调整权下放至一线管理者 [6][8] 数字化建设 - 2024年9-12月完成10000家门店PMS系统代码统一 为数字化管理奠定基础 [10][11] - 实施"断私连"措施 封堵酒店与OTA私下通道 中央预订率提升至75%以上 目标2025年底达80% [12][13] - 统一系统实现价格体系 产品库存及市场活动一体化统筹 OTA佣金率通常为12%-15%而私连成本更高 [12][13] 行业环境 - 酒店业面临深度内卷 供给过度及消费疲软挑战 行业处于景气度低迷阶段 [1][3] - 公司称行业底部为战略机遇期 正尝试突破传统"规模即增长"逻辑 [3]