财务表现 - 2025上半年公司实现营业收入16.55亿元，同比增长4.97% [1] - 归母净利润3.51亿元，同比增长12.07% [1] - 扣非归母净利润3.26亿元，同比增长43.07% [1] - 2025年第二季度营收7.99亿元，同比增长0.59% [2] - 第二季度归母净利润1.91亿元，同比增长13.05% [2] 业务结构优化 - 电子材料业务营收4.42亿元，营收占比提升至26%以上 [3] - 半导体光刻胶连续两年收入同比增速超50%，2025年上半年实现营业收入近2亿元，同比增长超50% [3] - KrF光刻胶同比增长近50% [3] - ICA光刻胶保持167%的增长 [3] - G/I线光刻胶增长26% [3] - 显示光刻胶业务实现收入1.80亿元，同比增长13.6% [3] - 显示光刻胶销量同比增长12.5% [3] 技术进展与产能建设 - 高分辨I线光刻胶项目成功打通内部全链路，构建完整国产化路径 [3] - 可实现年产25万片半导体芯片先进抛光垫项目，已完成产线建设和生产验证 [4] - 高端I线光刻胶用切割酚醛树脂已在中试生产设备上稳定生产 [4] - KrF光刻胶树脂已实现量产的PHS树脂产量与合格率稳步提升 [4] - Array-LCD高耐热光刻胶用酚醛树脂中试放大开发工作进展顺利 [4] - 高分辨光刻胶（PR）预计2025年下半年可实现全面量产 [3] 市场地位与客户拓展 - 显示光刻胶产品国内市占率约29%，稳居国内第二大供应商地位 [3] - 新产品系列已通过国内多家客户验证，逐步实现切线上量 [3] - CMP抛光垫在国内龙头芯片企业逐步开展验证，并已收到首次正式订单，实现量产出货 [4] - 全资子公司彤程电子进一步收购北京科华股权，直接持股比例提升至96.3295% [4] 行业前景与增长动力 - 新建产能持续投入及先进制程高速增长将维持光刻胶市场稳步增长 [5] - 国际贸易摩擦背景下国产替代进程加速推进，半导体材料国产化率提升 [5] - 公司依托彤程电子打造电子化学品产业化平台，新产品持续增加和新客户开发稳步推进 [5] - 预计公司2025-2027年分别实现收入35.92/42.38/51.87亿元，同比增速分别为9.85%/17.98%/22.38% [5] - 预计归母净利润分别5.60/6.83/8.83亿元，同比增速分别为8.34%/21.97%/29.37% [5] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为39.47/32.36/25.02倍 [5]