核心财务表现 - 2025H1营业收入56.6亿元，同比增长52.1% [1] - 2025H1归母净利润23.8亿元，同比增长76.4%，对应EPS 0.29元，ROE 4.8%同比提升1.9个百分点 [1] - Q2单季营业收入27.0亿元，同比增长55.3%但环比下降9.0%，归母净利润11.9亿元同比增长109.7%且环比基本持平（-0.5%） [1] 业务板块分析 - 经纪业务收入23.3亿元，同比增长46.3%，占比营业收入41.4%，受益于全市场日均股基交易额15703亿元同比增长63.3% [2] - 两融余额414亿元较年初持平，市场份额2.2%，全市场两融余额18505亿元较年初微降0.8% [2] - 投行业务收入1.0亿元同比增长26.3%，股权承销规模同比增加10亿元，债券承销规模同比增长67.4% [2] - 股权主承销规模10.2亿元行业排名第31，其中IPO募资8亿元、再融资承销2亿元 [2] - 债券主承销规模101亿元行业排名第53，公司债80亿元、ABS 20亿元 [3] - 资管业务收入1.3亿元同比增长4.6%，资产管理规模500亿元同比下降4.6% [3] - 方正富邦基金管理公募规模828.05亿元，较年初增加19.44亿元（增幅2.40%） [3] - 自营业务投资收益（含公允价值）20.0亿元同比增长66.6%，Q2单季投资收益9.22亿元同比大幅增长100.9% [3] 业绩驱动因素 - 利润增长主要得益于Q2自营业务实现较高投资收益 [2] - 市场活跃度回升显著提振经纪业务收入 [2] - 平安集团深度赋能提升公司竞争力 [4] 盈利预测调整 - 上调2025-2027年归母净利润预测至41.11/40.36/42.81亿元（原预测23.80/25.22/26.63亿元） [4] - 对应2025年同比增速86.22%，EPS分别为0.50/0.49/0.52元/股 [4] - 当前市值对应PB估值1.33x/1.21x/1.10x [4]