财务业绩 - 2025年上半年公司营业收入36.1亿元，同比增长12% [1] - 2025年上半年归母净利润2.5亿元，较2024年同期的0.26亿元大幅提升 [1] - 2025年上半年扣非归母净利润2.3亿元，2024年同期为扣非净亏损0.13亿元 [1] - 2025年第二季度营业收入18.4亿元，同比增长15% [1] - 2025年第二季度归母净利润1.7亿元，2024年同期为0.01亿元，落在业绩预告1.4-2.1亿元的中值区间 [1] 收益表现 - 2025年上半年客公里收益0.52元，同比基本持平 [1] - 2024年单公里政府购买收入同比增长6.9% [1] - 2025年第二季度国内客座率同比提升1.3个百分点 [1] - 2025年第二季度客公里收益同比下降0.8% [1] - 2025年第二季度单位ASK其他收益达0.088元，同比增长23.6%，环比增长4.9% [2] 成本控制 - 2025年上半年单位成本同比下降7.4% [2] - 2025年第一季度单位燃油成本同比下降10% [2] - 2025年第二季度单位燃油成本同比下降23% [2] - 2025年第一季度单位非油成本同比下降7.6% [2] - 2025年第二季度单位非油成本同比上升0.9% [2] 运营策略 - 机构购买运力对公司单位收益水平形成托底作用 [1] - 旅游航线呈现淡季不淡特征，支线旅游和因私出行需求结构性改善 [1] - 公司增加对偏远区域航线覆盖，2024年符合补贴范围的航段运力占比提升4.4个百分点 [2] - 新版支线补贴管理办法提高偏远区域连接航线的补贴标准 [2] 资产质量 - 2025年上半年转回单项计提应收账款减值损失500万元 [3] - 同期按账龄组合计提减值约1200万元 [3] - 2025年上半年净坏账减值约400万元 [3] - 截至2025年6月底公司坏账减值准备余额约3.2亿元 [3] 盈利预测 - 上调2025年归母净利润预测至6.2亿元 [3] - 预计2026年归母净利润8.5亿元 [3] - 预计2027年归母净利润11.3亿元 [3] - 当前股价对应2025年市盈率19倍 [3] - 2026年市盈率14倍，2027年市盈率10倍 [3]