作为投资银行研究分析师，现对*ST广道（839680）2025年半年度报告进行专业解读，核心发现如下： 公司治理与内部控制 - 公司董事杨彬、监事周绍鑫、刘海军及陈友志对半年度报告内容存在异议，无法保证其真实、准确、完整，主要理由包括发现公司之前造假手段恶劣、内控失效、有造假前科、银行账户被冻结、存在欠薪、与西门子的合作终止、研发技术人员大量离职，以及无法获取充分资料和合理解释 [1] - 公司2024年度合并审计报告被会计师事务所出具无法表示意见，涉及以前年度通过伪造合同等方式虚构业务活动、虚增收入和利润，导致以前年度财务报表存在重大错报 [1] - 公司于2024年12月4日被中国证监会立案调查，并于2025年6月13日收到《行政处罚事先告知书》，根据认定情况，公司可能被实施重大违法强制退市 [12] 财务表现与运营状况 - 报告期内营业收入实现23.36百万元，较上年同期9.43百万元大幅增长147.59%，但归属于上市公司股东的净利润为-20.63百万元，同比下降31.29% [2] - 公司毛利率为29.53%，较上年同期的38.21%有所下降；加权平均净资产收益率（依据归属于上市公司股东的净利润计算）为-33.67% [2] - 公司总资产为175.43百万元，较上年期末下降6.61%；归属于上市公司股东的净资产为50.54百万元，同比下降29.41%；资产负债率（合并）为73.22% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-6.05百万元，虽仍为负值，但较上年同期的-93.74百万元改善93.55% [2] - 货币资金为50.61百万元，较上年期末下降19.04%；短期借款为81.09百万元，占总资产的46.22% [7] 业务构成与战略转型 - 公司主营业务已转型为数字政务和工业数字化，所属领域为软件和信息技术服务业 [5] - 报告期内主要业务为工业数字化，具体分为工业企业数字化产品及服务、数字化人才培养与科研创新平台业务；工业企业数字化产品及服务业务通过子公司广道诺金开展，主要供应商为西门子，服务的客户行业为汽车行业以及智能制造 [5] - 工业企业数字化产品及服务业务实现收入21.56百万元，同比增长176.32%；数字化人才培养与科研创新平台业务实现收入1.79百万元，同比增长115.10% [6] - 公司看好中国工业数字化发展前景，指出中国工业数字经济渗透率不高，规模以上企业的数字化投入比例为0.5%-1%，而欧美企业这一比例为3%-5% [6] 重大风险与诉讼事项 - 公司涉及多项重大诉讼，累计金额32.25百万元，占期末净资产比例的68.64%；报告期后新增多起诉讼，合计诉讼标的金额达57.20百万元 [12][13] - 公司资产权利受限总额达70.05百万元，占总资产的39.93%，包括银行存款被冻结47.34百万元（占26.98%），以及对子公司和联营企业的投资被冻结 [17] - 公司存在重大关联交易，实际控制人金文明及赵璐为公司多项贷款提供了连带责任保证担保 [13][14][15][16]