财务表现 - 2025年上半年营业收入127.60亿元 同比增长95.70% 主要因房地产项目结转规模增加 [1] - 2025年上半年归母净利润6.08亿元 较2024年同期-1.37亿元实现大幅转正 [1] - 商业地产实现经营额3.47亿元 城奥大厦等多个项目出租率超90% [1] - 收到参股企业分红1.66亿元 [1] 业务运营 - 2025年上半年销售面积18.32万平方米 同比提升2.57% [1] - 销售金额105.00亿元 同比下降11.91% [1] - 新增土地储备7.99万平方米 同比下降6.55% [1] - 新开工面积53.93万平方米 较2024年同期9.66万平方米大幅提升458% [1] 融资能力 - 发行3年期中期票据20亿元 票面利率2.49% [2] - 发行3年期公司债25亿元 票面利率2.40% [2] - 1年内到期信用类债券余额仅5亿元 超过1年到期余额242.50亿元 [2] - 公司债券余额97亿元 债务结构稳健 [2] 战略布局 - 竞得北京市昌平区北四村土地 [1] - 拥有丰富城市更新资源和项目经验 持续深耕北京市场 [2] - 预计下半年聚焦北京、上海土地市场 补充优质招拍挂和城市更新项目 [2] 业绩展望 - 预测2025-2027年营收分别为269.64亿元/289.98亿元/323.07亿元 同比增幅6.0%/7.5%/11.4% [2] - 预测2025-2027年归母净利润分别为13.94亿元/19.72亿元/26.55亿元 同比增幅246.6%/41.5%/34.6% [2] - 对应2025-2027年PE倍数分别为7X/5X/4X [2]