财务表现 - 2025年上半年公司实现营收13.5亿元，同比下降19.6%，归母净利润0.66亿元，同比转正 [1] - 2025年一季度公司实现营收4.36亿元，同比增长251%，归母净利润0.64亿元，同比下降13.3% [1] - 预测2025-2027年归母净利润分别为6.6亿元、9.3亿元、11.8亿元，对应PE为26倍、18倍、14倍 [3] 业务分析 - 塔筒产品实现收入2.9亿元，同比增长124%，毛利率11.9%，同比提升18.4个百分点 [2] - 桩基业务实现收入15.6亿元，同比增长1093%，毛利率16.3%，同比提升10.8个百分点 [2] - 导管架业务实现收入1.4亿元，同比增长85%，毛利率19.4%，同比提升23.2个百分点 [2] - 截至报告期末在手订单金额45.3亿元，下半年收入有望延续高增长 [2] 产能布局 - 拥有海力海上、海力装备、海恒设备、海力风能、山东东营、威海乳山、江苏启东（一期）等多个生产基地 [2] - 规划建设江苏滨海基地、浙江温州基地、广东湛江基地、江苏启东（二期）生产基地 [2] - 通过多基地布局有望充分受益于十五五期间国内海风发展需求 [2] 行业驱动 - 上半年国内海风项目密集启动开工，推动主要产品量利齐升 [2] - 公司受益于国家风电政策导向及各地风电场核准开发情况 [2] - 基础产品具备较强的属地化优势，行业需求持续释放 [2]