核心财务表现 - 2025H1营收115.07亿元 同比增长9.12% 归母净利润20.51亿元 同比微增0.05% [1] - 扣非归母净利润20.40亿元 同比增长14.3% 经营活动现金流净额34亿元 同比增长20% [1] - 25Q2营收54.81亿元 同比增长2.47% 归母净利润10.01亿元 同比下降12.97% [1] 业务运营数据 - 门诊量924.8万人次 同比增长16.47% 手术量87.9万例 同比增长7.63% [1] - 屈光业务收入同比增长11.14% 视光业务收入同比增长14.73% 白内障业务收入同比增长2.64% [1] - 销售毛利率下降0.88个百分点 销售费用率同比下降1.47个百分点 管理费用率持平 [1] 细分业务发展 - 屈光业务客单价同比上升 引进蔡司VISUMAX800设备及SmilePro微创手术 扭转价格战倾向 [2] - 白内障业务受医保DRG/DIP政策影响 25H1手术单价同比下降7.57% 通过手术量拉动增长 [2] - 老花手术在多地开设门诊 成立老视学组 借鉴欧美经验 成为潜在革命性增长点 [2] 技术与管理创新 - 全面加快AI+眼科应用布局 已整合28个高质量眼科专病数据集 [2] - 2025年1月成立组织变革领导小组 推动专业化年轻化团队建设 优化同城多院管理模式 [2] - 调整组织架构 以省区/城市为单位管理 培养任用年轻干部担任CEO及业务院长等职位 [2] 盈利前景展望 - 维持2025-2027年归母净利润预测40.98/46.80/53.50亿元 对应PE为30/26/23倍 [3] - 消费需求进一步释放 眼科医疗行业保持良好发展空间 [3]