核心观点 - 英伟达2026财年第二财季在中国市场AI芯片销售完全停滞 导致40亿美元销售额损失 且第三财季营收预期未计入中国市场AI芯片收入[1] - 公司专门为中国市场定制的H20芯片因美国禁令及安全疑虑无法销售 该产品曾占中国区收入80%[2] - 基于Blackwell架构的新处理器对华销售前景不明 存在采购端安全疑虑[5] 财务表现 - 2026财年第二财季非公认会计准则每股收益1.05美元 同比增长54%[2] - 季度收入467亿美元 同比增长56%[2] - 数据中心收入411亿美元[2] - 毛利率72.7% 同比下降3个百分点[2] 中国市场影响 - 本季度未向中国市场销售任何H20芯片 仅清理1.8亿美元库存[1] - H20芯片4月遭特朗普政府禁令直接限制[2] - 近期H20重启对华销售但因"后门"问题曝光导致生产暂停[4] 战略动向 - 公司管理层曾积极访华并与特朗普沟通试图挽回中国市场[2] - 计划将Blackwell架构处理器引入中国但面临安全疑虑[5] - 有国资背景或官方合作企业采购意愿可能受安全疑虑影响[5]