核心观点 - 公司上半年净利润增速超越收入增速 得益于成本管控和长沙基地降本增效措施成效显著 同时新机型量产及结构件提前投产带动利润增长 [2] - 组装业务规模效应显现 收入占比提升且整体毛利率稳定 未来将向高端高毛利硬件组装转型 通过提升零部件配套能力和采购优势增强盈利能力 [3] - 各子公司业绩分化：蓝思精密因产品转移致营收利润略降 但新品备货高峰将推动增长 湘潭蓝思收入增长但利润受研发费用影响 随AI眼镜量产业绩将改善 [4] - 长沙基地营收同比增长30.92% 毛利率大幅改善 目标扭亏为盈 [5] - 四大业务板块全面增长：智能手机与电脑受益创新周期 智能汽车新品导入提升单车价值 智能穿戴在AI眼镜和手表领域领先 其他终端布局人形机器人和智能家居 [6] - 研发费用增长29.15%至近4亿元 投入AI眼镜、人形机器人和汽车玻璃等领域 通过立项管理控制费用 [8] - AI眼镜领域与北美头部客户深度合作 具备光波导镜片等核心技术 解决行业产能瓶颈 [9] - 服务器业务聚焦液冷模组 凭借散热技术积累 计划下半年实现结构件量产 [10] 财务表现 - 上半年净利润增速高于收入增速 因成本费用管控和长沙公司降本增效 [2] - 组装业务占比提升 整体毛利率保持稳定 [3] - 研发费用同比增长29.15%至近4亿元 [8] - 长沙蓝思营业收入同比增长30.92% 毛利率大幅改善 [5] 业务板块进展 智能手机与电脑类 - 大客户进入创新周期 公司作为核心供应商受益 组装业务带动结构件业务发展 [6] 智能汽车与座舱类 - 与30余家国内外汽车头部企业合作 覆盖多个智驾平台 [7] - 无线充电模组、通讯模组和域控制器等新品导入 多功能超薄夹胶汽车玻璃量产提升单车价值量 [6][7] - 为北美客户无人汽车供应新增业务 [7] 智能头显与智能穿戴类 - 智能手表金属中框份额提升推动毛利率 [6] - 部件应用于多款高端AI眼镜和头显产品 智能手表结构件保持增长 [6] - 光波导镜片可复用消费电子玻璃加工工艺 解决行业产能瓶颈 [9] - Rokid AI眼镜下半年大规模量产 [4] 其他智能终端类 - 为多家人形机器人公司提供服务并制定行业标准 [6] - 在智能家居、医疗设备等行业取得新业务突破 [6] 子公司表现 - 蓝思精密营收和净利润同比略降 因部分产品转移至长沙、湘潭生产 [4] - 湘潭蓝思收入增长因订单增加及BS结算方式占比上升 利润微降因新品研发费用大幅增加 [4] 技术研发与创新 - 研发费用投入AI眼镜、人形机器人、汽车玻璃等领域 如超硬镀膜、3D玻璃等新项目 [8] - 与客户同研共创保证市场份额 [8] - AI眼镜领域配合北美大客户多年研发 是智能头显外观结构件核心供应商 [9] 新业务布局 - 服务器业务聚焦液冷方向 液冷模组及连接头市场空间巨大 [10] - 凭借结构件和散热技术积累 计划下半年实现结构件量产 国内外均有产能布局 [10]