公司概况与业务 - 深圳市博铭维技术股份有限公司于2025年8月底向港交所递交招股书 保荐机构为中信证券 [1] - 公司专注于管网特殊空间机器人领域 提供机器人及AI平台、工程技术解决方案、紫外光固化修复软管等产品或服务 [4] - 产品覆盖排水管道、供水管道、燃气管道等7类管网特殊空间及水厂泵站等关键节点 [4] - 核心产品包括检测机器人、清疏机器人、非开挖修复机器人三大类机器人设备 以及AI管网运维管理平台和微型特种电机系统 [4] - 总部位于深圳市龙华区 成立于2014年1月 2021年12月完成股份制改造 [2] 股权结构与团队 - 实际控制人代毅（40岁）通过直接及间接方式合计控制公司45.10%投票权 [2] - 管理团队具备跨学科背景：代毅拥有电子科技大学生物医学工程硕士及美国佛罗里达州立大学金融数学硕士学位 梁创霖（40岁）曾任中车戚墅堰研发工程师 谢飞（33岁）获香港理工大学土地测量与地理信息学博士学位 [2] - 主要投资机构包括正轩投资、紫荆资产管理、深哈基金及厦门市国资委旗下基金 [3] - 2025年8月增资后投后估值达18亿元人民币 [4] 财务表现 - 收入持续增长：2022年1.62亿元→2023年2.14亿元→2024年2.49亿元→2025年Q1达6236万元 [6] - 净利润同步提升：2022年2239.4万元→2023年3064.3万元→2024年4015.3万元→2025年Q1达1004.6万元 [6] - 毛利率保持高位：2022年46.4%→2023年48.1%→2024年49.5%→2025年Q1为48.1% [6] - 收入结构变化：机器人及AI平台收入占比从2022年73.8%降至2024年58.4% 工程技术解决方案收入占比从23.2%提升至29.6% 2024年新增紫外光固化修复软管业务贡献7.8%收入 [8] 研发与客户 - 研发投入稳定：2022年1910万元（收入占比11.8%）→2023年2150万元（10.1%）→2024年2070万元（8.3%）→2025年Q1达760万元（12.2%） [9] - 业务覆盖15个国家和地区 累计服务超4000家客户 [9] - 公营部门及国有企业客户收入占比显著：2022年33.9%→2023年43.5%→2024年49.5%→2025年Q1为36.7% [9] 行业地位与市场 - 2024年全球特殊空间机器人市场规模达30亿美元 预计2030年增至84亿美元 复合年增长率19.0% [11] - 中国特殊空间机器人市场2024年规模7亿美元 预计2030年达21亿美元 复合年增长率21.5% 增速全球领先 [12] - 公司2024年全球管网特殊空间机器人市场份额约1.4% 收入2030万美元 在全球排名前20 在中国企业中位列第一 [13][15] - 前五大中国公司合计占全球市场份额4.6% 国内主要竞争对手包括深圳施罗德工业集团、武汉中仪物联等企业 [14][15] 运营风险 - 贸易应收款项持续增加：2022年8870万元→2023年9670万元→2024年1.64亿元→2025年Q1达1.59亿元 [10] - 应收款项占营业收入比重居高：2022年54.75%→2023年45.19%→2024年65.86%→2025年Q1达255% [10] - 应收款项周转天数延长：从2022年196天增加至2025年Q1的256天 [10] - 业务高度依赖政府政策及公共部门资金 受城市发展规划和财政政策变化影响较大 [9]