美联储降息预期与投资策略 - 摩根士丹利利率策略团队预测美联储未来降息幅度可能比市场当前定价更为激进 [1] - 基线预测显示美联储将在本月货币政策会议降息25个基点 并在2026年12月前保持每次会议降息25个基点的节奏 [3] - 鲍威尔政策立场转向重就业轻通胀 为更大幅度降息做准备 [3] 利率路径情景分析 - 情景一：若劳动力市场加速疲软（非农就业新增连续3个月低于10万人 失业率突破4.5%）且通胀回落至2.5%以下 美联储可能改为每次会议降息且单次幅度或扩大至50个基点 [3] - 情景二：若通胀小幅反弹但劳动力市场温和走弱 美联储维持隔次降息节奏但总降息幅度比基线多50个基点 [3] - 情景三：经济实现软着陆情况下降息路径与基线预测一致 [3] 概率评估与投资建议 - 前两种偏宽松情景的综合概率被上调至65% 第三种中性情景概率为35% [4] - 建议做多美国5年期国债 因中期债券对降息节奏最敏感 [4] - 推荐参与做陡交易（短端多头+长端空头）以赚取短期降息收益并规避长期利率风险 [5] - 建议做多2026年1月到期联邦基金期货 押注2026年初联邦基金利率低于当前市场定价 [5]