研报掘金丨国海证券:维持泸州老窖“买入”评级 加速产品创新及数字化转型

财务表现 - 2025年上半年归母净利润76.63亿元,同比下降4.54% [1] - 2025年第二季度归母净利润30.70亿元,同比下降11.10% [1] - 合同负债35.29亿元,同比增长11.88亿元,环比增长4.64亿元 [1] 渠道管理 - 境内经销商数量1703家,较期初净增加2家 [1] - 境外经销商数量88家,较期初净增加3家 [1] - 持续提升渠道精细化管理水平 [1] 数字化转型 - "五码合一"产品全国推广 [1] - 经销商门户系统上线运行 [1] - 营销服务平台搭建运营 [1] 战略方向 - 加速产品创新及数字化转型 [1] - 营销改革及数字化转型赋能下具备较高业绩弹性 [1] - 渠道和品牌端核心竞争力突出 [1]