股价表现 - 中国宏桥股价年内累计大涨1.36倍 从2024年初算起不到两年飙涨4.7倍[1] - 总市值达2460亿港元 动态市盈率仅8.7倍[2] - 股价表现显著优于铝业同行 在千亿市值港股巨头中位居前列[3] 财务业绩 - 2024年度营收1566.69亿元同比增长16.87% 归母净利润223.72亿元大增95.21% 毛利率从15.7%猛增至27%[5] - 2025年上半年营收约810.4亿元同比增10.1% 归母净利约123.6亿元同比增35% 毛利率升至25.7%创同期新高[5] - 铝合金产品销量290.6万吨同比增2.4% 平均售价17853元/吨升2.7% 单吨毛利4506元/吨增5.4%[7] - 氧化铝产品销量636.8万吨同比增15.6% 平均售价3243元/吨升10.3% 单吨毛利933元/吨增24.7%[7] - 销售净利润率达16.72% 显著高于中国铝业的9.53%[18] 股息分红 - 最新年度分红138.77亿元 年度股息率高达13.69% 位居行业首位[8] - 近12个月股息率6.17% 股利支付率62.03%[9] - 1年股利增长154.05% 5年股利增长39.04%[9] 行业地位与竞争优势 - 全球最大电解铝龙头 产能达646万吨（权益555万吨）占国内总产能15%[13] - 电解铝吨成本1.32万元 较行业均值低15%[14] - 电力成本占比仅28%-32% 显著低于海外企业43%-60%的水平[17] - 形成"矿—电—冶炼—深加工"全产业链闭环 原料100%自给 电力50%+自给[13] - 在几内亚拥有年产能超5000万吨铝土矿 印尼氧化铝项目保障原料供应[13] 成本控制与经营优化 - 2025年上半年资本开支98.93亿元同比增77.9% 主要用于绿色铝创新产业园等项目[15] - 期间费用总额39.6亿元同比降10% 财务费用12.84亿元同比降17.7%[15] - 通过债务结构优化节省资金成本 境外债融资成本平均5.05%[26] 行业前景与公司展望 - 电解铝行业处于供需紧平衡状态 铝价长期易涨难跌[17] - 实施"山东退—云南进"产能置换 退出44.8万吨高耗产能 提升低成本绿电项目[24] - 美国降息周期开启 国内利率下行 有望进一步降低资金成本[25] - 潜在入市资金规模达4.5-9万亿元 低估值高股息资产受追捧[29]