核心财务表现 - 25H1公司实现收入30.82亿元人民币，同比增长38.8%，主要受游戏及TapTap业务双轮驱动 [1] - 25H1毛利润22.53亿元，同比增长50.5%，毛利率达73.1%，主要因《仙境传说M：初心服》海外表现强劲及净额法入账占比提升 [1] - 25H1归母净利润7.55亿元，同比增长268.0%，净利率为24.5% [1] 游戏业务表现 - 25H1游戏业务收入20.71亿元，同比增长39.4%，其中游戏运营收入20.45亿元 [1] - 网络游戏收入19.82亿元，同比增长39.0%，主要来自《仙境传说M：初心服》《心动小镇》《火炬之光：无限》收入增加 [1] - 网络游戏平均MAU同比增长19.7%，平均MPU同比增长21.1% [1] - 付费游戏收入0.63亿元，同比增长14.2%，主要由《大侠立志传》与《全面憨憨战争模拟器》带动 [1] - 游戏业务毛利率同比提升8.1个百分点至68.0%，主要因净额法入账游戏收入占比提升9.3个百分点至13.9% [1] 重点游戏运营情况 - 收入贡献前三大游戏为《出发吧麦芬》《心动小镇》《仙境传说M》 [1] - 《出发吧麦芬》已完成全球主要市场上线，处于成熟期 [1] - 《心动小镇》25H1补充制作团队并推出更新版本，计划26年初海外上线 [1] - 《仙境传说M》初心服版本于24年4月中国境内上线，25年2月/4月分别在东南亚/中国港澳台上线 [1] - 新游戏《伊瑟》6月5日上线国际服，首日登顶多国IOS免费榜前三，计划9月25日全球全平台上线 [1] TapTap业务表现 - 25H1 TapTap广告收入10.11亿元，同比增长37.6% [1] - TapTap中国版MAU达4360万人，同比增长0.9% [1] - 收入增长主要受益于广告主收入增长、算法提升及广告展示数量增加 [1] - TapTap业务毛利率同比提升1.1个百分点至83.6% [1] - 25年4月正式发布TapTap PC版，聚焦服务PC端核心玩家 [1] 研发与产品进展 - 截至25H1游戏研发人员达745名，环比增加21人 [1] - 推动更多游戏接入TapSDK与生态服务，实现账号-游戏-数据互联互通 [1] - 在TapTap中加入人工智能助手模块，通过用户数据反哺社区内容产出 [1] - 储备游戏包括《火山的女儿》手机/PC版及《潜水员戴夫》双端版本 [1] 盈利预测调整 - 上修25-27年归母净利润预测至16.9亿元/20.7亿元/23.8亿元，较上次预测分别上调52.0%/51.4%/69.6% [2] - 上调主要基于自研游戏发展带动毛利率提升、TapTap商业化效率提升及营销投放克制 [2]