核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2523.31亿元，同比增长15.68%，归母净利润260.14亿元，同比增长25.04% [1] - 2025年第二季度营业收入1239.03亿元，同比增长10.99%，归母净利润135.91亿元，同比增长15.14% [1] - 公司净利率为10.61%，同比提升0.88个百分点，主要受益于费用控制 [3] 分业务板块表现 - 智能家居板块收入1672亿元，同比增长13.31%，占总收入比重66.58% [2] - 新能源与工业技术板块收入219.59亿元，同比增长28.61%，增速最快，占比8.74% [2] - 智能建筑科技收入195.11亿元，同比增长24.18%，占比7.77% [2] - 机器人与自动化收入150.73亿元，同比增长8.33%，占比6% [2] 分地区表现 - 国内收入1439.31亿元，同比增长14.05%，占比57.31% [2] - 海外收入1071.93亿元，同比增长17.7%，占比42.69%，尽管面临关税波动仍实现高速增长 [2] 盈利能力分析 - 制造业整体毛利率27.1%，同比下降0.99个百分点 [3] - 智能家居毛利率28.52%，同比下降0.84个百分点 [3] - 新能源与工业技术毛利率16.93%，同比下降1.15个百分点 [3] - 智能建筑科技毛利率29.33%，同比上升0.23个百分点 [3] - 机器人与自动化毛利率22.76%，同比下降1.09个百分点 [3] - 国内毛利率24.73%，海外毛利率26.81%，分别下降0.83和0.78个百分点 [3] 费用控制成效 - 销售费用率9.14%，同比下降0.7个百分点 [3] - 研发费用率3.47%，同比下降0.04个百分点 [3] - 管理费用率2.88%，同比下降0.19个百分点 [3] - 财务费用率-2.37%，同比下降2.09个百分点 [3] 未来发展方向 - 下半年重点着力降低结构性成本、以简化促增长、坚定DTC模式变革 [2] - 持续创新变革应对内需乏力及外销不确定性的挑战 [2] 估值表现 - 预计2025-2027年EPS分别为6.09元、6.86元、7.73元 [4] - 基于9月2日收盘价76.16元，对应PE分别为12.5倍、11.1倍、9.9倍 [4]