公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入328.13亿元同比下降14.83% 净亏损25.69亿元但较上年同期减亏26.61亿元 [4] - 第二季度营业收入191.6亿元环比增长约40% 净亏损11.33亿元亏损收窄21% 经营性现金流和综合毛利率双转正 [5] - 全球前五大光伏组件公司上半年共亏损159.31亿元 公司亏损额在五家公司中最低 通威股份亏损最高达49.55亿元 [5] 成本控制措施 - 销售费用同比下降37% 管理费用同比下降23% 存货周转天数同比减少26天 [4] - 资产减值损失从去年上半年57.8亿元降低至今年上半年11.7亿元 [4] - 销售费用等相关费用已降至平稳水平 继续降低空间有限 [4] BC技术产能规划 - BC产品产能逐渐提升 上半年BC产品占总产量比重约20% [4] - 预计2025年末BC第二代电池产品产能占总产能比重将超过60% [4] - BC组件主流功率在650瓦到655瓦之间 较TOPCon主流产品有30瓦优势 [8] 扭亏战略路径 - 主要通过提升BC产品占比来改善毛利率 预计2025年四季度实现主营业务盈亏平衡 [4][6] - 扭亏另一路径是提升场景化产品占比 包括建筑光伏、海上光伏、阳台光伏等多元应用场景 [8] - 金属成本下降慢于预期导致扭亏时间推迟 降本目标预计在2026年一二季度实现 [6][7] 行业市场状况 - 2025年上半年全球前十组件供应商总出货量约247.9GW同比增长10% [5] - 公司组件出货量39.57GW位列全球第二 晶科能源以41.84GW出货量居首 [5] - 上半年光伏装机同比增长106% 第二季度出现抢装潮 [5] - 国际银价年内累计涨幅32.9% 7月价格创2012年以来最高 [7] 技术竞争优势 - BC产品使用贱金属替代银浆可大幅减少成本 银浆成本占非硅成本30%以上 [7] - 新一代BC产品可对TOPCon保持20瓦功率优势 TOPCon投资成本将与BC持平 [8] - BC产品目前价格更高 组件功率更高 [7]