赴港上市与融资需求 - 公司筹划H股上市以支持全球化发展及提升国际品牌形象 [1] - 公司短期债务资金缺口近90亿元 短期债务142.94亿元而货币资金及交易性金融资产仅54亿元 [4] - 公司通过增资扩股方式为印尼项目引入战略投资者以降低资本开支及优化资本结构 [5] 资本支出与资金状况 - 资本性支出从2020年14.26亿元飙升至2024年119.38亿元 2025年上半年达66.28亿元 [2] - 主业经营现金流难以覆盖激进资本支出 高度依赖外部融资输血 [3][4] - 债务压力巨大 长期债务186.86亿元且财务费用侵蚀利润 [4] 营收与业务表现 - 2025年上半年营业收入175.61亿元同比增长1.28% 新能源电池材料业务占比近六成但增速仅0.56% [1][6] - 2024年营收规模达332亿元 较2020年125亿元显著增长 [5] - 2025年上半年净利润7.99亿元同比增长13.91% 经营现金流净额未明确披露 [6] 产能与效率问题 - 单位固定资产产值从2020年1.37持续下降至2024年1.34 反映单位产值效率恶化 [6] - 2024年新能源业务产能利用率超95% 三元前驱体95%及四氧化三钴83% 远超行业平均50%水平 [6] - 逆势提升产能利用率可能为分摊固定成本以降低单位成本及提升毛利率 [6] 存货与预付款异常 - 存货与预付款从2020年74.79亿元飙升至2025年上半年165.06亿元 占同期收入94% [7] - 高产能利用率伴随高存货及预付款 存在财技调整成本结转或资金安全风险 [6][7] - 公司毛利率15.29%高于同行中伟股份12.12% 但审计机构曾因程序问题被警示 [7] 行业竞争与市场环境 - 2023年全球新能源行业产能利用率仅50% 三元前驱体44%及正极材料不足40% [6] - 3C数码产品需求疲软导致钴酸锂及四氧化三钴需求持续低迷 [6] - 中伟股份三元前驱体市占率20.3%及四氧化三钴28% 连续五年行业第一 [7]