源杰科技调研要点 - 2025年上半年数通领域收入大幅增长 400G/800G光模块需求呈现季度环比向上趋势 预计下半年大幅增长 [1] - 100mW产品客户验证与测试符合预期 100G PM4 EML通过客户验证 200G PM4 EML处于客户推广阶段 [1] - 大功率CW光源和高速EML实现核心技术突破 美国工厂推进厂房改造设备采购与团队搭建 [1] - 已提前采购设备保障扩产 持续投入研发优化工艺 维持较高毛利率水平 [1] 科华数据经营业绩 - 2025年上半年营收37.33亿元同比增长0.06% 归母净利润2.44亿元同比增长7.94% [2] - 数据中心业务营收13.98亿元同比增长16.77% 智慧电能和新能源业务收入同比下降 [2] - 聚焦技术创新与算力布局 智算中心业务发展迅速 发布算力平台V2.0 打造1+4+X算力服务新范式 [2] 科华数据技术进展 - 液冷技术持续推进 推出全生命周期服务 打造多个行业标杆项目 [2] - 新能源推出2000V 450kW逆变器和460kW液冷PCS 服务众多央国企 [2] - 海外业务加速布局 以核心产品为切入点推进出海战略 [2] 光迅科技市场展望 - 国内主要资讯商资本开支同比出现增长 预计明年国内市场总体延续增长态势 [3] - 2023年推出硅光模块 今年出货量达历史高峰 后续比例逐步增加 [3] - 当前产能利用率较高 未来根据市场需求实时调整 [3] 光迅科技产品结构 - 二季度毛利率下滑因产品结构变化及竞争加剧 预计下半年回升 [3] - 2025年国内以400G为主 明年800G占比增加 [3] - OCS布局基于MEMS技术 技术成熟且出货量占比较大 [3] 光迅科技业务动态 - 上半年需求同比增长较多 下半年总体保持稳定 [3] - 50G PON技术已通过认证 处于小批量试点 商用时间取决于试点效果 [3] - 物料价格由供需决定 公司提前备货缓解压力 [3]