财务业绩 - 2025年上半年营收3.90亿元同比微降1.08% 归母净利润0.54亿元同比微降1.40% 扣非归母净利润0.39亿元同比下降20.35% [1] - 第一季度营收1.76亿元同比下滑4.37% 归母净利润0.07亿元同比下滑67.32% 扣非归母净利润0.05亿元同比下滑75.34% [1] - 第二季度营收2.14亿元同比增长1.82%环比增长21.06% 归母净利润0.47亿元同比增长45.17%环比增长528.73% 扣非归母净利润0.34亿元同比增长16.98%环比增长598.63% [1] 盈利能力 - 销售毛利率从Q1的16.23%大幅上升至Q2的29.67% 销售净利率从4.21%提升至21.87% [2] - Q2管理（含研发）费用率9.47% 销售费用率1.05% 财务费用率-0.17% 较一季度均略有下降 [2] 订单情况 - 上半年新签不含税合同金额6.00亿元同比增长40.12% [2] - 截至2025年6月30日存量不含税合同金额19.98亿元同比增长9.45% [2] 行业动态 - 行业需求端持续复苏 制药企业新药临床试验对SMO服务需求增加 [2] - SMO在医药临床研发中的渗透率进一步提升 [2] 业绩展望 - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.21/1.31/1.41亿元 [3] - 对应EPS分别为1.52/1.65/1.77元 当前股价对应PE为31/29/27倍 [3]