业绩表现 - 2025年上半年收入同比下滑15.9%至6.1亿元 低于预期 [2] - 2025年上半年经调整净利润3312万元 实现扭亏为盈 去年同期亏损1696万元 [2] - 经调整净利率达5.5% 超出预期 [2] 财务预测调整 - 下调2025年和2026年收入预测18.0%和17.6%至12.7亿元和12.7亿元 [1] - 上调2025年和2026年经调整归母净利润预测至6810万元和8705万元 原预测为-191万元和1773万元 [1] - 维持跑赢行业评级和目标价3.5港元 基于5倍2025年市销率 [1] 业务细分表现 - 云服务收入同比下滑14.3%至5.2亿元 其中客户关系管理收入下滑13.1%至3.8亿元 项目建设收入下滑25.5%至4656万元 [3] - 资产管理与运营收入增长2.0%至4724万元 天际PaaS平台收入下滑23.5%至4752万元 [3] - 本地化部署软件及服务收入同比下滑24.8%至8112万元 [3] 增长驱动因素 - AI产品云客上半年签约金额3200万元 超去年全年新签约金额2800万元 [4] - AI产品覆盖约2000个地产项目 包括AI投流、AI销售员、AI工牌等 [4] - 海外市场上半年签约金额约1500万元 发布Linkforce平台 完成对日本ASIOT株式会社全资收购 [4] - 预计2025年全年海外产品签约金额达5000万元 [4] 成本控制成效 - 整体费用同比降低20%至5.6亿元 管理/研发/营销费用分别下滑5%/21%/22% [5] - 人均产值同比提升14.6%至34.5万元 [5] - 经营性现金流净流出4280万元 同比收窄74% 扣除绩效支付后已回正 [5] 行业环境与展望 - 受国内住宅市场逆风及产品线优化影响 短期签约下降 [3] - 预计2025年下半年收入跌幅将收窄 因行业逐渐止跌回稳及业务聚焦影响消化 [3] - 公司目前交易于5倍2025年市销率 [1]