报告投资评级 - 公司评级：买入 [3] - 当前价格：2.23港元 [3] - 合理价值：3.28港元/股 [3][7][10] 核心观点 - 公司2025年收入降幅收窄，盈利环比扩大，AI产品与海外业务形成增量 [1][7] - 2025年公司实现收入12.84亿元，同比下降10.5%，下半年降幅收窄至5.1%；归母净利润为0.31亿元，经调整净利润为1.01亿元，其中下半年盈利0.68亿元，环比扩大 [7] - 公司持续降本增效，2025年毛利率同比提升2.0个百分点至78.4%，销售、研发及管理费用率合计同比下降15.2个百分点 [7] - 云服务业务收入降幅收窄，AI产品与海外市场签约额翻倍增长，成为新增长点 [7] - 随着地产行业逐渐企稳，公司拓展国企客户与产业基建项目，核心主业降幅预计将继续收窄，同时AI产品渗透率提升与海外业务扩张将贡献增量，预测公司2026至2028年收入降幅持续收窄并企稳，利润逐步扩大 [7][8][9] 财务表现与预测总结 - **整体收入与盈利**：2025年主营收入12.84亿元，同比下降10.5%；归母净利润0.31亿元，实现扭亏为盈 [2][7]。预测2026至2028年收入分别为12.29亿元、12.25亿元、12.37亿元，降幅持续收窄并于2028年恢复正增长1.0%；归母净利润预测分别为0.56亿元、0.78亿元、1.03亿元，对应增长率分别为81.6%、41.2%、30.9% [2][7] - **毛利率与费用率**：2025年整体毛利率为78.4% [7]。预测2026至2028年毛利率基本稳定在78.5%-78.7%之间 [14]。费用率持续优化，销售费用率、管理费用率、研发费用率在2025年已显著下降，预测未来几年将继续优化 [16] - **现金流与资产负债表**：截至2025年底，公司现金及现金等价物与定期存款合计约35.5亿元，现金储备充裕 [7][10]。预测2026至2028年经营活动现金流净额将转正并持续改善 [20] 分业务表现与展望 - **云服务业务**：2025年收入10.82亿元，同比下降9.4%，下半年降幅收窄至4.3% [7]。云服务收入占比从2024年的83.3%提升至2025年的84.3%，预计未来将持续提升 [14] - **客户关系管理（含云客）**：2025年收入7.68亿元，同比下降10.6% [7][12]。云客AI产品2025年签约额近5,400万元，同比增长92.9%，新增签约售楼处1,500个，新签约项目客单价升至3.6万元 [7]。预测2026至2028年，配备云客的售楼处数量降幅收窄，ARPU值提升，驱动该业务降幅收窄并企稳 [8][12] - **项目建设**：2025年收入1.10亿元，同比下降11.0%，但下半年同比增长3.6% [7][14]。预测未来将聚焦国企平台公司客群，工地数量降幅收窄，ARPU值小幅提升 [8][12] - **资产管理及运营**：2025年收入1.05亿元，同比增长5.1%，预计2026至2028年将维持约5%的稳健增长 [7][8][14] - **天际PaaS平台**：2025年收入0.99亿元，同比下降11.6%，但下半年同比增长3.3%转为正增长 [7] - **ERP业务（本地化部署软件及服务）**：2025年收入2.02亿元，同比下降15.9%，但毛利率同比大幅提升10.6个百分点至41.0% [7][14] - **海外业务**：2025年签约金额超3,000万元；已在日本、东南亚和中国香港建立本地化团队，业务有望进入加速发展阶段 [7] 估值依据 - 采用PS估值法，参考可比公司Salesforce、Adobe、金蝶国际、广联达，其2026年预测PS估值范围约为2.9倍至3.9倍 [9][17] - 考虑到行业逐渐企稳、公司业务结构优化及充裕的现金储备，给予明源云2026年4.5倍PS估值，对应合理价值3.28港元/股 [7][9][10]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为380,000港元，股份数目3,800,000,000股，面值0.0001港元[1] - 本月底已发行股份（不含库存）1,912,350,020股，库存12,316,000股，总数1,924,666,020股[2] 公众持股量 - 适用公众持股量门槛为已发行股份（不含库存）的25%，本月底已符合要求[3] 购股权计划 - 上月底结存股份期权28,425,000股，本月底不变，本月发行新股和转让库存股为0，可能发行或转让28,425,000股，计划限额178,093,536股[4] 奖励股份 - 截至本月底，60,386股奖励股份失效[4] 购回股份 - 2025年5月20日购回股份（未注销） -55,373,000股[5] - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份总额增减为0[5]

市场与指数表现 - 2026年3月25日，沪深300指数与创业板指近一年走势呈现分化，图表显示沪深300指数表现相对稳健，而创业板指波动较大[2] - 昨日（2026年3月25日）涨跌幅前五的行业分别为：综合（+3.868%）、通信（+3.706%）、有色金属（+2.970%）、电子（+2.648%）、社会服务（+2.614%）[2][3] - 昨日（2026年3月25日）涨跌幅后五的行业分别为：煤炭（-1.286%）、石油石化（-0.437%）、银行（+0.653%）、食品饮料（+0.670%）、医药生物（+0.977%）[4] 神火股份 (000933.SZ) - 煤炭与铝业 - 公司2025年实现营业收入412.41亿元，同比增长7.47%，归母净利润40.05亿元，同比下降7.00%[7] - 电解铝业务量价齐升，2025年实现利润总额79.88亿元，同比大幅增长48.66%，销售量达204.94万吨，同比增长8.20%[8] - 煤炭业务承压，2025年采掘业营业收入56.02亿元，同比下降18.94%，毛利率为7.70%，同比下降53.06个百分点，并计提资产减值准备超12.5亿元[8] - 公司推进绿色能源转型，新疆80万KW风电项目实现首期并网，云南电解铝项目利用绿色水电[9] - 2025年度拟每10股派发现金红利8.00元，合计17.87亿元，加上股份回购，全年现金分红总额达20.42亿元，占归母净利润的51.0%，股息率约2.7%[9] - 预计2026-2028年归母净利润为58.56/61.09/67.21亿元，对应EPS为2.60/2.72/2.99元[7] 新乳业 (002946.SZ) - 食品饮料 - 公司2025年实现收入112.3亿元，同比增长5.3%，归母净利润7.31亿元，同比增长36.0%，单四季度收入28.0亿元（+11.3%），归母净利润1.08亿元（+69.3%）[11][12] - 低温鲜奶和低温酸奶均录得双位数增长，新品收入占比保持双位数，DTC（直销）收入占比提升至63.8%[13] - 2025年归母净利率为6.5%，同比提升1.5个百分点，单四季度净利率为3.9%，同比提升1.3个百分点，提升节奏超前[14] - 公司拟每10股派发现金红利3.8元，2025年累计分红率达53%[12] - 预计2026-2028年归母净利润为8.65/9.75/11.01亿元，对应EPS为1.00/1.13/1.28元[12] 药明康德 (603259.SH) - 医药研发外包 - 公司2025年实现营收454.56亿元，同比增长15.8%，归母净利润191.51亿元，同比增长102.7%，经调整Non-IFRS归母净利润149.6亿元，同比增长41.3%[16] - 小分子D&M业务收入199.2亿元，同比增长11.4%，管线分子总计达3452个，TIDES业务营收113.7亿元，同比增长96.0%[17] - 截至2025年底，持续经营业务在手订单达580.0亿元，同比增长28.8%[16] - 测试业务营收40.4亿元（+4.7%），生物学业务营收26.8亿元（+5.2%）[19] - 预计2026年整体收入513-530亿元，持续经营业务收入同比增长18-22%[19] - 预计2026-2028年归母净利润为183.24/226.74/278.86亿元，对应EPS为6.14/7.60/9.35元[16] 明源云 (00909.HK) - 地产科技 - 公司2025年收入12.84亿元，同比下滑10.5%，但实现经调整净利润1.01亿元，扭亏为盈[21][22] - 核心业务中，CRM收入同比下滑10.6%，项目建设收入同比下滑11.1%，资产管理&运营收入同比增长5.1%[22] - AI业务（云客AI）2025年签约金额达5400万元，覆盖售楼处2500个，带动客单价提升[23] - 出海业务2025年签约金额超3000万元，已在东南亚、日本、中国香港、中东等地区建立团队[24] - 预计2026-2028年收入为12.2/12.1/12.8亿元，归母净利润为0.5/0.7/1.0亿元[21] 乐舒适 (02698.HK) - 纺服轻工（个护产品） - 公司2025年实现营收5.67亿美元，同比上升24.9%，归母净利润1.21亿美元，同比增长27.4%，归母净利率和毛利率分别为21.4%和35.9%[26] - 分品类看，婴儿护理产品贡献78.6%营收（+23.1%），卫生巾品类收入占比升至17.5%（+27.9%），湿巾品类收入增长53.8%[28] - 分区域看，东非（收入占比45.1%，+23.9%）和西非（40.7%，+18.4%）为核心市场，拉丁美洲市场收入同比增长413.3%[28] - 公司销售费用率和管理费用率分别为3.5%和6.9%，ROE约19.0%，存货周转周期从141天优化至132天[29] - 预计2026-2028年归母净利润为1.42/1.65/1.92亿美元[27] 华润江中 (600750.SH) - 医药健康 - 公司2025年实现营收42.20亿元，同比下降4.87%，归母净利润9.07亿元，同比增长15.03%，净利率为23.40%，同比提升4.00个百分点[31] - 健康消费品及其他业务营收4.94亿元，同比增长43.19%，增速领跑各板块[32] - 非处方药业务毛利率为75.14%（+2.40pct），处方药业务毛利率为41.97%（+2.67pct）[32] - 公司销售费用率为30.84%，同比下降2.86个百分点[31] - 预计2026-2028年归母净利润分别为10.08/11.31/12.42亿元，对应EPS为1.59/1.78/1.95元[31] 中信银行 (601998.SH) - 银行 - 银行2025年实现营收2125亿元，同比下降0.55%，净息差为1.63%，与前三季度持平，Q4单季归母净利润172.27亿元，同比增长2.85%[36] - 2025年末总资产10.13万亿元，同比增长6.28%，存款余额6.05万亿元，同比增速为4.69%[37] - 2025年末不良率边际下降1BP至1.15%，关注率1.62%，拨备覆盖率203.61%[38] - 2025年拟现金分红212亿元，占归属于普通股股东净利润的31.75%，分红比例创历史新高[38] - 预计2026-2028年归母净利润分别为732/766/810亿元[36] 老铺黄金 (06181.HK) - 商贸零售与奢侈品 - 公司2025年营收273.03亿元，同比增长221.0%，归母净利润48.68亿元，同比增长230.5%[40] - 预计2026年一季度营收165-175亿元，归母净利润36-38亿元[40] - 2025年线上业务收入46.57亿元，同比增长341.3%，线下门店总数达45家，同店收入同比增长160.6%[43] - 2025年海外收入39.42亿元，同比增长361.0%[43] - 预计2026-2028年归母净利润为90.12/123.05/155.37亿元[40]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为明源云 一家专注于不动产领域（特别是房地产）的软件解决方案提供商 业务涵盖客户关系管理 项目建设 资产管理等产品线[1] * 行业涉及房地产科技（PropTech） 特别是面向房地产企业的ERP SaaS AI营销工具 以及海外市场的ESG能耗管理 资产管理和VR看房等[5][6] 核心观点与论据 **1 2025年财务表现：扭亏为盈 现金流改善 资产质量提升** * 2025年整体收入下降10.5% 但降幅较前几年收敛[3] * 表观利润约3000万元 净利润率2.4% 经调整净利润达1亿元 经调整净利润率接近8%[2][3] * 费用控制成效显著：管理费用 研发费用 营销费用分别下降31% 22% 21%[3] * 员工数量调整约13% 人均年产值从63.9万元提升至71.8万元[3] * 经营性现金流回正至8000万元[2][3] * 现金储备为36.6亿元人民币 较年初减少约4亿元 主要用于支付2亿元特别派息及执行超2亿元股票回购[2][3] * 应收账款约3.5亿元 保持稳定 计提近50%坏账拨备 风险客户坏账计提基本完成[2][3] **2 新增长动能：AI业务与海外市场** * **AI业务**：2025年AI产品签约金额5400万元 同比增长近100% 超额完成目标 客单价从2.8万元提升至3.6万元[2][4][8] * 2026年AI业务总签约目标上调至1.25亿元 其中云客AI产品目标1亿元 其他业务线AI产品及服务目标2500万元[2][4] * **海外市场**：2025年签约金额3000万元人民币 已在日本 东南亚多国及中国香港取得突破[2][4] * 2026年海外市场签约目标为7000万元人民币[2][4] * AI与海外业务2026年合计签约目标近2亿元 预计占公司年签约金额（近10亿元）的20%以上[4] **3 海外业务具体布局与策略** * 聚焦三条产品线：1) 智能抄表（源自日本并购） 计划推向全球发达国家ESG能耗管理市场；2) 资产与设备管理（香港市场）；3) VR产品线（东南亚市场）[5][6] * 海外市场正面竞争对手很少 核心策略是发挥差异化优势 快速融入当地不动产科技产业链[7] * 海外业务长期利润率预期高于中国市场[2] * 2026年计划在海外市场实现约1000万美元业务规模 预计略有亏损 规模超过两三千万美元后利润便会体现[8] **4 AI业务的商业模式与影响** * AI产品并未挤占传统IT预算 而是开辟了新的营销预算来源 房地产企业的营销预算体量更大[8] * AI业务分为原生型（如云客AI 订阅制或按token计费）和增强型（项目制或升级包） 原生型毛利率与既有SaaS产品基本持平[9] * AI产品在非房地产行业（如汽车 家居）拓展时 核心逻辑通用 主要需调整行业语料和知识库 2025年在新领域签约额达数百万元[13] **5 内部运营：AI驱动降本增效与战略调整** * AI客服机器人回答准确率超89% 承担了约35%的咨询量 替代部分人工坐席[2][10] * AI coding技术应用是2025年研发费用下降超20%的重要原因之一[10] * 2026年目标成本费用实现大个位数下降 但人员数量下降速度将放缓 因需平衡新业务招聘与人才结构置换[10][11] * 战略收缩天际PaaS平台 2025年收入约9900万元 同比下降约10% 未来定位为底层技术基础设施 不再作为核心业务主推 商业化重点转向AI原生产品[14] **6 未来战略与资本运作** * 2026年收并购计划将侧重于AI和海外业务 特别是在海外寻找ESG 能源能耗及不动产管理领域的标的或基金进行投资[2][15] * 股东回报方面 公司会继续考虑通过股票回购并注销及派发特别股息等方式回报投资者 但未承诺非常长线的明确规划[16] * 公司发展策略：国内市场以保证并提升利润为目标 探索AI与高价值场景结合；海外市场加速拓展；利用充足现金储备稳健运营[17] 其他重要内容 * 资产管理业务线因客户主要为国企资管平台 不受房地产周期影响 2025年收入实现5.1%的增长[3] * AI技术在项目建设领域的应用已推出“AI成本管理”产品 对造价清单进行数据清洗与结构化[11] * 2026年各产品线产研人员总数预计与2025年底或2026年初基本持平 但会进行人员能力置换 引进复合型AI人才[12] * 公司市值被相对低估[17]

人员变动 - 肖志淼和梁瑞冰自2026年3月18日辞任联席公司秘书及授权代表[4] - 邹游和李巧玲自2026年3月18日起任联席公司秘书，邹先生兼授权代表[4] 规则豁免 - 公司向联交所申请豁免上市规则第3.28条及第8.17条[6] - 联交所授出三年豁免，自2026年3月18日开始[7] - 豁免有条件，结束前公司需证明邹先生能履职[7]

股息信息 - 2026年3月18日宣派特别股息，每股0.1 HKD[1] - 股东批准日期为2026年5月20日[1] - 除净日为2026年5月22日[1] - 过户文件最后时限为2026年5月26日16:30[1] - 暂停过户登记日期为2026年5月27日至2026年6月1日[1] - 记录日期为2026年5月27日[1] - 股息派发日为2026年7月8日[1] 财政信息 - 财政年末为2025年12月31日[1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年收入为人民币12.84亿元，同比下降10.5%[5][6] - 2025年年内利润为人民币3030万元，实现扭亏为盈（2024年亏损约1.895亿元）[5][8] - 2025年经调整净利润为人民币1.007亿元，实现扭亏为盈（2024年调整后亏损约4396万元）[5] - 2025年营运亏损为人民币1.080亿元，同比收窄71.3%[5] - 2025年经营活动产生的净现金流入约为人民币8060万元，实现由负转正[8] - 2025年总收入为人民币12.84亿元，同比下降10.5%[37][39] - 2025年营运亏损为人民币1.08亿元，同比大幅减少71.3%[46] - 2025年公司实现年度利润人民币3034万元，而2024年为亏损1.895亿元[36] - 公司2025年所得税前利润为2440万元人民币，同比扭亏为盈（2024年同期税前亏损为1.974亿元人民币）[49] - 公司2025年录得年内利润约3033万元人民币，同比增加2.198亿元人民币并实现扭亏为盈（2024年同期亏损为1.895亿元人民币）[51] - 公司2025年经调整净利润为1.00666亿元人民币（调整后），2024年经调整净亏损为4396.4万元人民币，同比变动-329.0%[54] - 公司收入为12.84亿元人民币，同比下降10.5%[69] - 公司年內利润为3033.9万元人民币，而去年同期为亏损1.895亿元人民币，实现扭亏为盈[69] - 公司基本每股收益为0.02元人民币，去年同期为每股亏损0.10元人民币[69] - 2025年公司总收入为1,283,992千元，较2024年的1,434,818千元下降10.5%[84] - 总收入为12.84亿元人民币，同比下降10.5%，其中云服务收入10.82亿元，本地化部署软件及服务收入2.02亿元[85] - 公司2025年实现扭亏为盈，归属于母公司普通股股东的利润为人民币30,569千元，而2024年为亏损人民币189,546千元[98] - 归属于母公司普通股股东的每股基本收益为人民币0.0168元（基于利润人民币30,569千元及加权平均普通股1,819,313,000股计算）[98] 财务数据关键指标变化：毛利率 - 2025年毛利润为人民币10.06亿元，毛利率为78.4%，同比增长1.5个百分点[41] - 2025年公司总毛利为1,006,215千元，毛利率为78.4%[84] - 2025年云服务分部毛利为923,485千元，毛利率为85.3%[84] - 2025年本地化部署软件及服务分部毛利为82,730千元，毛利率为41.0%[84] - 2024年公司总毛利为1,102,719千元，毛利率为76.9%[84] - 2024年云服务分部毛利为1,032,158千元，毛利率为86.4%[84] 成本和费用（同比环比） - 2025年整体费用为人民币11.332亿元，同比下降23.6%[7] - 2025年销售及推广费用约为人民币591.4百万元，同比下降21.9%[28] - 2025年一般及行政费用约为人民币166.9百万元，同比下降31.6%[28] - 2025年研发费用约为人民币374.9百万元，同比下降22.2%[28] - 2025年销售及推广费用为人民币5.914亿元，同比下降21.9%[42] - 2025年研发费用为人民币3.749亿元，同比下降22.2%[43] - 公司销售及推广费用为5.914亿元人民币，同比下降21.9%[69] - 公司研发费用为3.749亿元人民币，同比下降22.2%[69] - 员工福利费用为7.23亿元，较去年同期的9.52亿元大幅下降24.1%[93] - 公司2025年以股份为基础的报酬开支为7032.7万元人民币，同比减少51.7%（2024年为1.45582亿元人民币）[54] 各条业务线表现：云服务 - 云服务收入为人民币10.823亿元，同比下降9.4%，占总收入比例为84.3%[18] - 2025年云服务收入为人民币10.82亿元，同比下降9.4%，占总收入84.3%[39] - 2025年云服务分部收入为1,082,344千元，占总收入1,283,992千元的84.3%[84] - 云服务收入同比下降9.4%至10.82亿元，其中一段时间内收入9.86亿元，某个时间点收入0.97亿元[85] - 2024年云服务分部收入为1,195,093千元，占总收入1,434,818千元的83.3%[84] 各条业务线表现：客户关系管理产品线 - 客户关系管理产品线收入为人民币7.677亿元，同比下降10.6%[20] - 云客产品收入为人民币7.505亿元，同比下降7.5%[20] - 配备云客产品的售楼处数量为9,756个，同比下降7.6%[20] - 云客单售楼处年度客单价为人民币7.7万元/个，同比增长1.3%[20] - 云客AI产品终端签约金额约人民币5,400万元，累计覆盖售楼处数量超过2,500个[20] 各条业务线表现：项目建设产品线 - 项目建设产品线收入为人民币1.105亿元，同比下降11.0%[22] - 配备项目建设产品的建筑工地数目为4,635个，同比下降11.8%[22] 各条业务线表现：资产管理&运营产品线 - 资产管理&运营产品线收入为人民币1.049亿元，同比增长5.1%[24] - 截至2025年末，已有290家国企平台公司配备资产管理及运营产品[23] - 资产管理&运营业务收入为人民币1.049亿元，同比增长5.1%[39] 各条业务线表现：天際PaaS平台 - 天際PaaS平台2025年收入为人民币99.3百万元，同比下降11.6%[25] 各条业务线表现：本地化部署软件及服务 - 本地化部署软件及服务2025年收入为人民币201.6百万元，同比下降15.9%[26] - 2025年本地化部署软件及服务分部收入为201,648千元，占总收入的15.7%[84] - 2024年本地化部署软件及服务分部收入为239,725千元，占总收入的16.7%[84] - 本地化部署软件及服务收入同比下降15.9%至2.02亿元，其中一段时间内收入1.79亿元，某个时间点收入0.23亿元[85] 各地区表现：海外业务 - 2025年海外产品签约金额超过人民币3000万元[26] - 公司预计海外业务将进入为期3至5年的加速发展阶段[33] 管理层讨论和指引 - 公司采取“AI原生型”与“AI增强型”双轮驱动的AI战略[34] 其他财务数据：资产、债务与现金流 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物与定期存款总额约为35.339亿元人民币（2024年同期为40.424亿元人民币）[56] - 截至2025年12月31日，公司流动比率为4.88，较2024年12月31日的6.01有所下降[57] - 公司总资产为51.098亿元人民币，较去年同期的54.485亿元人民币下降6.2%[71] - 公司现金及现金等价物为16.646亿元人民币，较去年同期的19.452亿元人民币下降14.4%[71] - 公司权益总额为43.517亿元人民币，较去年同期的47.029亿元人民币下降7.5%[72] - 公司总负债为7.581亿元人民币，较去年同期的7.456亿元人民币略有上升[72] - 合同负债总额为3.61亿元，较去年同期的4.33亿元下降16.5%[86] - 本年度从合同负债中确认的收入为3.37亿元，较去年同期的4.11亿元下降17.9%[91] - 未履行的长期合同总额为6.85亿元，其中约6.13亿元预计在1年内确认为收入[92] - 财务收入净额为1.33亿元，较去年同期的1.79亿元下降25.9%[96] - 其他收入总额为0.85亿元，其中政府补助0.41亿元，理财产品收入0.26亿元[94] - 所得税费用为-0.06亿元，去年同期为-0.08亿元[96] - 贸易应收款总额从人民币184,722千元增至201,776千元，但净额从78,303千元增至93,529千元[101][102] - 贸易应收款账龄结构改善，账龄在3个月内的部分从人民币48,798千元大幅增加至94,899千元[102] - 以摊余成本计量的债务工具投资（主要为境外金融机构债券）在2025年末为人民币281,151千元，2024年末则为0[103][105] - 应付贸易款项从人民币24,518千元增加至29,828千元，其中账龄在3个月内的部分从15,832千元增至25,715千元[106] - 应计工资及员工福利费用从人民币168,564千元下降至141,661千元[107] - 应付增值税及附加费从人民币4,106千元显著增加至28,404千元[107] - 股份溢价账于2025年12月31日的进账额约为人民币71.92亿元[125] 其他财务数据：减值与税务 - 公司金融资产和合同资产减值亏损净额为3185.6万元人民币，同比下降29.0%[69] - 公司2025年所得税抵免为590万元人民币，同比减少25.3%（2024年同期为790万元人民币）[50] 其他财务数据：资本承担与投资 - 截至2025年12月31日，公司关于在建资产的资本承担约为30万元人民币（2024年同期为无）[59] 运营效率与员工 - 公司2025年年度人均产值为人民币71.8万元，同比提升12.4%[28] - 截至2025年12月31日，公司共有1,663名雇员，较2024年12月31日减少13.02%[110] 技术发展 - 自研AI客服累积问题回答准确率达89%，自闭环处理工单量占总解决量的35%[28] 股东回报与股份购回 - 董事会建议并派付特别股息每股0.1港元（约人民币0.088元），总额为人民币167,977千元已于2025年7月支付[100] - 用作计算每股收益的加权平均普通股数从1,840,860,000股微降至1,819,313,000股[98] - 2025年度公司于联交所购回合计73,192,000股股份，总代价约为2.2947亿港元[108] - 截至2025年12月31日，公司持有12,316,000股作为库存股份[108] - 2026年1月公司在市场上购回1,400,000股股份，总代价约为461万港元[108] - 2025年已支付每股0.1港元特别股息，总额为人民币1.67977亿元[111] - 董事会建议派付每股0.1港元特别股息，预计于2026年7月8日前后支付[111] - 2025年购回股份中，12月购回数量最多，达40,052,000股，代价约1.254亿港元[108] - 2025年购回股份的最高单价为3.56港元（9月），最低为2.27港元（1月）[108] - 截至公告日，共有55,373,000股购回股份仍在外流通且尚未注销[108] - 为确定2026年特别股息资格，股份过户登记将于2026年5月27日至6月1日暂停[114] - 公司宣派特别股息为每股0.1港元（相当于人民币0.088元）[125] 市场与行业环境 - 2025年全国商品房累计销售面积同比下降8.7%至8.8亿平方米，累计销售额同比下降12.6%至人民币8.4万亿元[9] - 2025年房屋新开工面积同比下降20.4%至5.9亿平方米[9] - 2025年全球不动产科技市场规模达401.9亿美元，预计到2034年将达1045.7亿美元，年复合增长率11.9%[13] - 2025年中国常住人口城镇化率为67.9%，全国重点30城市二手住宅累计成交面积约为2.14亿平方米，为新房成交面积的1.85倍[11] 公司治理与社会责任 - 公司向源公益捐赠善款人民币100,000元[120] - 公益捐赠活动覆盖约8,000名学生[120] - 公司于2025年度遵守了企业管治守则的所有条文[118] - 公司核数师已核对初步业绩公告数字与经审计财报一致[117] - 截至2025年12月31日，未发现雇员违反证券交易标准守则[121] - 公司截至2025年12月31日止年度的年报将按规定刊载[122]

会议安排 - 公司将于2026年3月18日举行董事会会议[3] 业绩与股息 - 董事会将批准集团截至2025年12月31日止经审核年度业绩以供发布[3] - 董事会将考虑派发末期股息（如有）[3] 董事会成员 - 公告日期董事会包括执行董事高宇、姜海洋、陈晓晖[3] - 公告日期董事会包括非执行董事梁国智[3] - 公告日期董事会包括独立非执行董事李汉辉、赵亮、温红梅[3]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为380,000港元，股份数目为3,800,000,000股，面值0.0001港元[1] - 上月底已发行股份（不含库存）1,922,387,020股，本月底1,912,350,020股[2] - 上月底库存股份12,316,000股，本月底不变，已发行股份总数上月底1,934,703,020股，本月底1,924,666,020股[2] 公众持股量 - 适用公众持股量门槛为上市股份（不含库存）已发行总数的25%，本月底已符合要求[3] 购股期权与奖励股份 - 上月底结存股份期权28,875,000股（已失效），本月变动 - 450,000股，本月底结存28,425,000股[4] - 截至本月底，418,567股奖励股份失效[4] 股份发行限额 - 根据相关计划可发行股份总数限额为178,033,150股[5] 股份购回 - 2025年5月20日购回股份（拟注销未注销） - 55,373,000股[6] - 2026年2月12日购回股份（已注销）致已发行（不含库存）减少10,037,000股[6] - 本月已发行（不含库存）总额变动 - 10,037,000股，库存总额变动0股[6] 授权与规定 - 本月证券发行等已获董事会授权批准并依规进行[8]

公司股份回购与注销 - 公司于2026年2月12日注销了1003.7万股已回购股份 [1]