财务预测调整 - 高盛下调联邦制药2024至2027年销售预测17.7%至17.8% [1] - 同期盈利预测下调28.4%至35.6% [1] - 目标价由15.29港元上调至16.07港元 评级维持"中性" [1] 业务表现分析 - 公司上半年销售额同比上升5%至75亿元人民币 [1] - 核心业务收入同比下降15%至61亿元人民币 低于预期65亿元人民币 [1] - 盈利同比上升27%至19亿元人民币 但核心盈利下降且低于预期 [1] 产品与成本结构 - 抗生素活性药物成分价格周期疲软 预计持续影响未来两年 [1] - 高利润率胰岛素产品销售预估上调27%至30% 受益于出口增量 [1] - 中间体及散装药品毛利率受到侵蚀 [1] - 行政费用因业务拓展咨询费用增加而上升 [1]