指数调整背景 - 科创50指数将于9月12日收市后调整样本 成分股权重需符合编制规则 单个样本权重上限为10% 前五大样本权重合计上限为40% [2][3][5] 寒武纪权重超标与资金流出规模 - 截至9月2日 寒武纪在科创50指数中权重达15.42% 显著超过10%的权重上限 前五大成分股权重合计达46.23% 同样超过40%上限 [6] - 因权重超标 跟踪科创50指数的ETF需被动减持寒武纪 相关ETF总规模达1848.63亿元 预计流出资金规模约100亿元 [8][10] - 主要ETF包括华夏上证科创板50成份ETF（787.95亿元）、易方达上证科创板50成份ETF（739.05亿元）和工银瑞信上证科创板50成份ETF（125.12亿元） [9] 市场流动性与潜在冲击 - 寒武纪在三季度以来股价最高涨幅接近两倍 8月12日至9月3日期间成交总额达3015亿元 日均成交额177亿元 流动性充足 [11][12] - 分析师认为百亿资金流出对个股冲击相对有限 因市场流动性较高且人工智能板块受资金追捧 [12][13] - 8月以来科创50相关ETF遭净赎回超440亿元 其中华夏上证科创板50成份ETF净赎回292.69亿元 但成分股抛压影响被市场情绪抵消 [13] 指数基金调仓策略 - 指数基金为控制跟踪误差 多在指数调整生效日（9月12日）前进行调仓 部分基金选择在收盘前完成操作 [14] - 调仓可能提前对股价产生影响 调整公告日至生效日期间ETF跟踪误差通常抬升 生效后回归正常 [14] - 除科创50指数外 寒武纪在中证人工智能产业指数、上证科创板人工智能指数中权重也超10% 但相关ETF规模较小 影响有限 [13] 机构持仓情况 - 截至6月底 寒武纪前十大流通股东中包含4只ETF 分别为华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、嘉实科创芯片ETF和华夏上证50ETF [15] - 嘉实科创芯片ETF为新进前十大股东 其余3只ETF持仓较一季度末增加 [15]