行业整体表现 - 2025年上半年全行业基金分仓佣金收入44.6亿元，同比下降34% [1] - 上市券商分仓佣金收入40亿元，同比下降35% [1] - 市场基金股票交易额达11.62万亿元，同比增长22.84% [1] - 基金分仓佣金率降至万分之3.688，较2024年同期的万分之6.998下降47% [4] 头部券商格局 - 前十名券商合计市场份额48.11%，马太效应明显 [6] - 中信证券以3.46亿元分仓佣金收入位居第一，同比下降34.56% [3][6] - 国泰海通以2.83亿元排名第二，同比下降42% [3][6] - 广发证券(2.51亿元)、长江证券(2.30亿元)、华泰证券(2.22亿元)分列第三至五名 [3][5] - 中信建投佣金收入同比下降53.7%，降幅最大 [3][6] 中小券商逆势增长 - 华源证券分仓佣金暴增超20倍，华福证券增长321.34% [7] - 华福证券排名提升12位，国海证券、湘财证券、华鑫证券排名提升8位 [2] - 外资券商摩根大通证券(中国)和野村东方实现正增长 [8] - 华福证券通过组织架构优化、差异化竞争和集团协同实现研究能力跃升 [2][8] 行业转型方向 - 研究业务由传统卖方向产业研究和资产配置转型 [9] - 加强大类资产配置研究，重点跟踪FOF产品等核心资产 [9] - 向产研结合、拓展一级业务和服务内部方向深度转型 [9] - 构建"研究定价-业务协同-生态赋能"全链条服务模式 [9] - 依托人工智能、大数据技术构建智能化研究平台 [9]