核心财务表现 - 1H25收入14.15亿元同比下滑5.0% 归母净利润2.20亿元同比增长35.3% 扣非归母净利润2.16亿元同比增长49.5% [1] - 2Q25收入8.90亿元同比增长0.1% [1] - 1H25毛利率34.8%同比提升1.05个百分点 销售费用0.23亿元同比下降39.2% 管理费用1.33亿元同比下降5.6% [2] - 研发投入1.55亿元占营收10.99% 经营性现金流净额-4.03亿元同比下降19.3% [2] 业务结构变化 - 银行IT产品与解决方案收入12.02亿元同比下降8.9% 毛利率33.7%同比提升2.77个百分点 [1][2] - 非银IT产品与解决方案收入1.49亿元同比增长28.2% 毛利率34.5%同比下降4.33个百分点 [1][2] - 创新运营收入0.61亿元同比增长17.7% 海外营业收入0.16亿元同比增长121.3% [1] 战略布局进展 - 海外市场取得突破 成为数字经济出海国际合作联盟首批成员 中标伦敦分行数据平台项目 [3] - 区块链技术优势推动Web3布局 "星链"金融数据要素平台开放试用 上架数据产品近千项 覆盖供应商近50家 [1][3] - 大模型MCP协议适配技术取得关键进展 通过MCP server构建AI应用架构 [3] 市场拓展成果 - 中标大型金融机构监管报送项目 协助央企金控平台数字化使分析效率提升50% [3] - 与华为合作完成分布式企业网银 统一监管报送平台和远程经营服务平台的鲲鹏原生开发 [3] - 拥有22亿元在手订单将于2025年内确认 [1] 估值预期 - 目标价上调14.8%至31元 基于42.5倍/37.3倍2025e/2026e市盈率 [4] - 当前交易于35.9倍/31.5倍2025/2026e市盈率 较目标价存在18.4%上行空间 [4]