业绩表现 - 2025年上半年营业收入69.5亿元同比下降4.84% 归母净利润22.29亿元同比下降9.46% [3] - 第二季度业绩大幅下滑 营收同比下降29.69% 归母净利润同比下降37.06% [3] - 自2021年以来首次出现半年报营利双降局面 [1] 产品结构分析 - 高端产品线严重承压 300元以上特A+类产品收入同比下降7.37% [1] - 100-300元价格带产品收入略有增长 其他价格带产品均出现下滑趋势 [1] - 公司将继续投入高端市场但会平衡多个价格带的资源配置 [3] 区域市场表现 - 江苏省内市场收入同比减少6.07% 核心市场下滑趋势明显 [3] - 面临本土竞争对手与外来品牌双重压力 核心城市市场份额受到挤压 [1] - 省外市场营收同比增长4.78% 远低于去年同期的36.39%增速明显放缓 [3] 行业环境影响因素 - 禁酒令严格执行对政务与高端商务消费场景造成严重冲击 [1] - 传统淡季叠加政策影响导致公务消费场景消失 商务接待场景受限 [3] - 行业处于深度调整期 市场普遍对白酒行业前景持悲观态度 [3] 财务运营指标 - 合同负债从2024年末15.93亿元降至6亿元 降幅高达62.35%反映经销商拿货意愿下降 [4] - 存货周转天数从451.1天增加至549.8天 凸显存货积压动销不畅问题 [4] - 经营现金流净额同比下降 反映动销不畅对资金回笼的影响 [4] 产能建设情况 - 原酒生产规模稳定增长 优质酒率进一步提升 [4] - 2万吨清雅酱香车间已建成并即将全面投产 [4] - 在终端销售不振库存积压背景下扩产计划面临考验 [4]