财务表现 - 1H25实现营收117.27亿元 同比增长62.7% 归母净利润9.03亿元 同比增长64.7% 扣非归母净利润4.01亿元 同比下降24.2% [1] - Q2单季实现营收61.52亿元 同比增长68.3% 归母净利润2.39亿元 同比下降11.4% [1] - 1H25确认非经常性损益5.02亿元 其中4.63亿元为收购中粮包装股份在购买日确认的投资收益 [1] - 1H25综合毛利率14.1% 同比下降3.7个百分点 归母净利率7.7% 同比上升0.1个百分点 [4] 业务构成 - 1H25金属包装产品及服务实现营收109.42亿元 同比增长72.0% 占总营收93.3% 同比提升5.0个百分点 [2] - 灌装服务实现营收0.65亿元 同比下降35.3% 其他业务实现营收7.20亿元 同比下降3.4% [2] - 通过收购中粮包装新增工业钢桶和塑胶包装业务 从食品饮料包装切入日化+工业包装领域 [2] 地区表现 - 1H25国内业务营收105.91亿元 同比增长60.1% 毛利率14.9% 同比下降4.3个百分点 [3] - 1H25海外业务营收11.4亿元 同比增长92.1% 毛利率6.8% 同比上升4.8个百分点 [3] - 公司积极推进国际化战略 聚焦东南亚和中亚地区二片罐业务 [3] 产能布局 - 拟投资4.42亿元建设泰国二片罐生产线 规划年产能7亿罐 预计26年9月量产 [3] - 拟投资6.47亿元建设哈萨克斯坦二片罐生产线 规划年产能9亿罐 预计27年第一季度投产 [3] 费用结构 - 1H25期间费用率7.9% 同比下降0.5个百分点 [4] - 销售费用率1.7% 同比上升0.1个百分点 管理费用率4.3% 同比下降0.6个百分点 [4] - 研发费用率0.7% 同比上升0.3个百分点 财务费用率1.2% 同比下降0.3个百分点 [4] 投资收益 - 1H25实现投资收益5.14亿元 同比增长402% 主要来自收购中粮包装确认的投资收益 [4] 行业展望 - 收购中粮包装后金属包装领域龙头地位和规模优势进一步夯实 [1] - 国内二片罐行业供需格局持续优化 定价策略趋于合理 有望带动毛利率提升 [4] - 海外产能布局有望打开二片罐新市场空间 [3]