核心业绩表现 - 2025上半年总收入102.4亿元人民币 同比增长48.8% 连续4个半年增速提升 [1] - 毛利同比增长43.8%至6.8亿元 毛利率维持在6.7%水平 [1] - 归母净利润约1.37亿元 同比增长171% 净利率从2024年0.8%提升至1.3% [1] - 经调整净利润约1.6亿元 经营活动现金流入约1.8亿元 同比增长86% [1] 收入结构分析 - 同城配送收入57.8亿元 同比增长43.1% 占总收入比例56.5% [2] - 同城非餐场景收入21.4亿元 同比增长28.6% 占同城配送收入比例下降4.1个百分点至37.1% [2] - 外部客户收入占比54.5% 同比下降4个百分点 [1] 业务驱动因素 - 同城配送及最后一公里服务形成双轮驱动模式 [1] - KA客户服务品质和渗透率持续提升 [1] - 最核心的骑手成本保持稳定 [1] 成本与效率 - 受外卖及闪购大战影响 运力池压力导致拉新成本上升 [1] - 劳动密集型模式依赖人工调配效率 [2] - 技术替代如无人配送研发滞后可能影响成本控制 [2] 合作与依赖关系 - 来自顺丰控股的收入占比达39.6% [2] - 对第三方平台如抖音、阿里系的订单依赖度较高 [2]