行业分析 - 中国第三方医学影像服务市场渗透率仅1%（2023年），远低于美国市场的40%以上渗透率，显示巨大增长潜力 [1] - 公立医疗影像科存在资源不足、分配不均及基层医疗机构能力薄弱的问题，第三方影像中心模式契合中国基层市场需求 [1] - AI技术从设备、辅助诊断、辅助治疗、数据质控等多方面全面赋能医学影像行业 [1] - 第三方影像中心同时是影像数据生产者和AI应用场景，AI推动降本增效并可通过授权算法、数据资产及标注服务获得额外收益 [1] 公司业务模式 - 公司三大业务（影像中心服务、影像解决方案服务、一脉云服务）形成一站式生态系统，相互支撑转化 [1] - 影像中心业务营收占比超60%，是商业模式压舱石和关键护城河，基于运营积累能力形成解决方案产品价值 [2] - 影像解决方案业务是轻资产服务体系核心载体，25H1用户快速增长且盈利潜力高，海外拓展初见成效 [2] - 海外业务具极致性价比和数据服务体验优势，目标5年内海外收入占比达30% [2] 数据与AI战略 - 一脉云服务形成国内规模最大、增速最快的医学影像数据库之一 [2] - 基于数据与场景优势推出全球首个全模态、全流程医学影像基座大模型，胸部CT平扫AI诊断产品即将发布 [3] - 与讯飞医疗、华为云、华西医院、联仁健康等达成多项重磅合作，加速AI医学影像落地 [3] - 在数据要素流通政策红利下，公司数据资产价值有望重估 [3] 财务与估值 - 预计公司25年营收10.11亿元（同比增32.9%），26年12.86亿元（同比增27.3%），27年15.88亿元（同比增23.5%） [3] - 预计25年净利润0.39亿元（同比增186%），26年0.83亿元（同比增111%），27年1.41亿元（同比增69%） [3] - 采用PS估值法，参考可比公司给予25年10倍PS，目标市值110亿港元，目标价约27.4港元 [3]