财务业绩 - 2025年H1公司实现营收366.98亿元 同比增长5.34% 归母净利润130.56亿元 同比增长14.86% [1] - 2025年Q2公司实现营收196.82亿元 同比增长2.61% 归母净利润78.76亿元 同比增长6.43% [1] - 2025年H1毛利率提升至56.12% 净利率提升至36.19% 同比分别提高3.74个百分点和2.91个百分点 [2] 发电运营 - 2025年H1乌东德水库来水总量399.64亿立方米 较上年同期偏丰9.01% 三峡水库来水总量1355.32亿立方米 较上年同期偏枯8.39% [1] - 报告期内公司境内六座梯级电站总发电量1266.56亿千瓦时 同比增长5.01% 其中Q2发电量689.77亿千瓦时 同比增长1.63% [1] - 上网电价保持稳定 发电量增速与营收增速基本持平 保障收入端稳健增长 [1] 成本控制 - 2025年H1营业成本同比下降2.97% 主要系发电量增长导致固定成本摊薄 [2] - 财务费用同比减少约8亿元 降幅达13.98% 主要因利息支出大幅减少 推测融资利率有所下降 [2] 股东回报 - 公司发布2026-2030年股东分红回报规划 要求每年现金分红比例不低于当年归母净利润的70% [3] - 控股股东三峡集团计划未来12个月内增持40-80亿元人民币公司股份 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为348.93亿元/373.74亿元/389.03亿元 同比增长7.37%/7.11%/4.09% [3] - 2025年9月2日股价对应PE为19.78倍/18.47倍/17.74倍 [3]