核心财务表现 - 25H1实现营收25.78亿元（同比增长0.89%），归母净利润9.50亿元（同比增长17.41%），扣非净利润9.39亿元（同比增长17.18%）[1] - Q2单季营收12.25亿元（同比下降1.80%，环比下降9.43%），归母净利润4.32亿元（同比增长12.79%，环比下降16.64%）[1] - 25H1毛利率82.38%（同比提升0.37个百分点）[4] 产品与业务发展 - 新品《龙之谷世界》《数码宝贝：源码》表现优异，《热血江湖：归来》8月27日国内上线，8月7日韩国上线首日登顶App Store免费榜榜首[2] - SLG手游《三国：天下归心》《盗墓笔记：启程》已开启测试，储备产品包括《古龙群侠录》《斗罗大陆：诛邪传说》等[2] - 25H1境外收入2.02亿元（同比增长59.6%），RPG手游《超虾大作战》8月上线首日登顶中国港台地区iOS下载榜第一[2] 信息服务与平台业务 - 25H1信息服务收入6.6亿元（同比增长65.33%），收入占比25.47%（同比提升9.93个百分点），毛利率90.74%（同比提升1.84个百分点）[3] - 子公司闲趣互娱7-8月与天穹互娱/贪玩游戏/掌玩科技达成合作，合作体量分别为1亿元/2亿元/1.5亿元[3] - 7月8日授权开发运营传奇、传世游戏社区盒子产品[3] 费用与成本控制 - 25H1销售费用率33.61%（同比下降3.85个百分点），主因买量策略优化[4] - 管理费用率3.04%（同比下降0.64个百分点），反映有效成本控制[4] - 研发费用率9.09%（同比上升0.15个百分点），主因持续加大研发投入[4] 战略举措与资本行动 - 2025年开启新一轮回购，总金额1-2亿元[1] - 投资企业自然选择旗下《EVE》7月初完成首测反馈良好[3] - 公司AI应用持续布局贡献估值弹性，传奇盒子合作推进打开成长天花板[3] 盈利预测与估值 - 上调25-27年归母净利润预测至21.9亿元/25.5亿元/28.9亿元（前值20.4亿元/24.1亿元/27.3亿元，调整幅度7.27%/5.85%/5.97%）[5] - 基于25年30倍PE估值，上调目标价至30.72元（前值28.65元）[5]