市场驱动因素 - 利率下行是推动本轮行情的重要因素 10年期国债收益率从4%以上持续降至1.6%左右 [2] - 保险资金 企业年金 职业年金规模持续扩大以及社保基金逐步提高入市比例 推动更多中长期资金流入股市 [3] - 上市公司2025年半年度业绩整体表现较为稳健 上半年A股上市公司合计营业收入35.01万亿元同比增长0.16% 第二季度营收18.11万亿元同比增长0.43%环比增长7.15% 上半年归母净利润3万亿元同比增长2.54%增速较上年全年提升4.76个百分点 [4] 行业结构变化 - 硬科技领域投资价值突出 以机器人 半导体 新能源为代表的相关企业正逐步成长为未来市值组合的核心力量 [2] - A股电子行业市值连续创下新高且总市值已超过银行业跃居行业首位 形成与美股相近的科技 金融 能源三大板块格局 [5] - 上半年A股公司合计研发投入超8100亿元同比增长3.27% 创业板 科创板 北交所研发强度分别达4.89% 11.78%和4.63% [5] 资金配置建议 - 加大对科技创新支持 优化金融产品设计 鼓励中长期投资 提高养老金等中长期资金在股市比重 [6] - 引导金融资本投早 投小 投长期 投硬科技 本质上意味着要投科学家 当前VC/PE行业亟须推进结构转型 [6] - 通过优化市场机制引导居民进行更合理资产配置 提升参与资本市场积极性 [6]