公司业务与资产 - 公司为新疆国资委控股新疆有色集团下黄金板块上市公司 是中国西部最大的现代化黄金采选冶企业 [1] - 公司形成以黄金为主线 多金属协同发展 全产业链业务布局模式 2022及2023年先后完成集团锰及铍板块资产并购 [1] - 公司现有金金属资源量32.1吨 储量12.1吨 储量品位超过3克/吨 [1] - 公司现有锰矿石资源量1136吨 储量554吨 [1] - 新疆美盛核心资产卡特巴阿苏金铜矿拥有金金属资源量78.73吨 铜金属资源量4.9万吨 项目满产黄金年产量3.3吨 [2] - 美盛注入完成后公司金金属资源量对比2024年增幅达245% 自产金年产量增幅超300% [2] 生产运营状况 - 早期伊犁公司阿希金矿 哈图金矿及哈密金矿三大黄金矿山均为在产状态 [1] - 阿希金矿因2022年安全生产事故及哈密金矿2023年资源整合相继停产 [1] - 哈密金矿开工建设在即 有望2026年复产 阿希金矿复产工作持续推进 [1] - 百源丰在产锰矿产量持续爬坡 蒙新天霸有望2026年贡献增量 [1] - 天山星 科邦锰业 恒盛铍业其他下游子公司生产经营情况持续改善 [1] - 卡特巴阿苏金铜矿计划于2025下半年正式投产 [2] 财务表现与预测 - 公司2024年利润扭亏为盈 [3] - 预计2025年至2027年实现营收90.41/124.08/145.76亿元 同比增长29%/37%/17% [3] - 预计2025年至2027年实现归母净利润4.69/16.45/24.38亿元 同比增长62%/250%/48% [3] - 参考9月4日股价 对应PE分别为53/15/10倍 [3] 行业环境与金价走势 - 美国4-6月CPI整体下行略有反复 7月非农不及预期且历史数据下修催化降息预期 [2] - PCE数据温和 9月降息概率已接近90% [2] - 全球央行在公共卫生事件后大幅扩表 叠加美国7月大而美法案过会 债务上限再度抬升 [2] - 美元美债信用将持续弱化 [2] - 各国央行已连续三年购金超千吨 我国央行于2025年7月再度增持 连续9个月购金 [2] - 全球央行资产黄金配置意愿上升 金价中枢有望持续上移 [2]