财务表现 - 2025年上半年营业收入79.03亿元，同比增长78.96% [3][4] - 归母净利润6.78亿元，同比下降39.55% [4] - 经营活动现金流量净额为-8.23亿元，去年同期为10.31亿元 [4] - 毛利率从去年同期53.81%下降至44.56%，降低17.19个百分点 [6] 费用结构 - 销售费用21.65亿元，同比增长144.51% [5][6] - 研发费用6.85亿元，同比增长67.28% [6] - 研发人员数量1364人，同比增长73.54% [6] - 研发费用占营收比例8.67%，较去年同期9.28%下降0.61个百分点 [6] 同业对比 - 科沃斯同期营收86.76亿元，同比增长24.37% [7][8] - 科沃斯归母净利润9.79亿元，同比增长60.84% [7][8] - 石头科技净利润连续四个季度同比下滑，2024Q3至2025Q2降幅分别为43.4%/26.99%/32.92%/43.21% [8] 公司治理 - 创始人昌敬持股比例从23.15%降至21.09%，累计套现8.88亿元 [10] - 副总经理钱启杰辞职，乌尔奇接任副总经理 [10][12] - 2024年11月与2025年6月分别发生董监高变更 [12] 新业务发展 - 洗衣机业务2024年营收10.7亿元，不足扫地机业务十分之一 [13] - 洗衣机业务研发投入超4亿元，毛利率同比下降9.1个百分点至33% [13] - 南京洗衣机事业部裁员比例超70%，涉及核心部门 [13] - 海尔洗衣机2024年营收630.28亿元，市占率超40% [16][17] 市场策略 - 国内销售受国补政策推动持续增长 [3] - 海外市场通过渠道精细化布局拓展新用户 [3] - 洗衣机产品采用自主设计+厂商代工模式，核心零部件依赖外部供应商 [14] - 在3000-5000元主流价格区间面临品牌认知度与渠道掌控力挑战 [17]