核心观点 - 光模块龙头企业新易盛在AI浪潮驱动下业绩与股价大幅增长 但重要股东及高管持续减持 且股价近期呈现高位放量下跌态势 [2][6][8] 公司业绩表现 - 2025年上半年营收104.37亿元 同比增长约4倍 归母净利润39.42亿元 同比增长355.68% [2] - 2024年营收86.47亿元 同比增长179.15% 净利润同比增长312.26% [6] - 业绩增长主要受益于AI驱动的光模块需求爆发及全球云厂商资本开支激增 [6] 股东减持情况 - 前董事LO JEFFREY CHIH连续11个季度减持 持股比例从2022年三季度末4.98%降至2025年二季度末2.50% 2025年二季度减持0.26%股份 按9月4日市值3101亿元计算价值超8亿元 [2][3] - 2023年至今高管共计42次减持操作 无增持记录 实控人高光荣亦多次减持 [3][4] - 实控人高光荣因违规转让股票于2024年12月被没收违法所得949.86万元并罚款2200万元 [4] - 截至2025年中报 两位实控人高光荣与黄晓雷持股比例分别为7.40%和7.13% 处于较低水平 [4] 股价表现与机构观点 - 股价从2022年末11.62元（前复权）最高涨至2025年9月2日401.1元 三年涨幅超30倍 2025年4月9日后最大涨幅超750% [6][8] - 高盛2025年8月26日上调目标价至398元 中信建投8月29日维持推荐评级 国泰海通8月30日上调目标价至540.17元并维持增持评级 [8] - 2025年9月4日收盘价较8月29日下跌12.4% 当周股价高位放量下跌 周度跌幅达12.38% 周一和周四分别下跌7.80%和15.58% 成交额连续创历史纪录达344.1亿元和349.7亿元 [8] 业务风险与财务特征 - 境外业务收入占比94.47% 存在地缘政治风险 [6] - 应收账款快速增加 2024年末25.4亿元 较2023年末增超250% 远高于营收增速179.15% 2025年上半年末达50.17亿元 同比增225.36% 低于同期营收增速282.64% [6] 行业背景 - AI浪潮推动光模块需求爆发 英伟达GPU芯片高增需配套高速光模块 [6] - 新易盛为光模块领域"易中天"组合（新易盛、中际旭创、天孚通信）中的领头企业 [2]