核心财务表现 - 2025年上半年营业收入53.79亿元同比下降4.81% [1] - 归母净利润14.42亿元同比下降16.22% [1] - 扣非净利润14.53亿元同比下降17.04% [1] - 经营活动现金流量净额3.76亿元同比微降1.56% [1] - 净现比低至0.26显示超七成利润滞留于应收账款和存货 [1] 原材料战略与成本压力 - 主动囤积天然麝香和牛黄以对冲价格波动风险 [1] - 天然麝香年产量稳定在1500kg受国家配额管理约束 [1] - 天然牛黄年自然产出不足1000kg [2] - 2025年上半年天然牛黄价格达170万元/公斤（安国药市） [2] - 肝病用药成本大幅上升52.98% [2] 产品结构与多元化挑战 - 肝病用药收入28.96亿元同比增长9.70%但毛利率承压 [2] - 心脑血管用药收入6010.41万元同比骤降71.04% [2] - 其他药品收入2869.23万元同比下降37.75% [2] - 化妆品业务收入3.20亿元同比下降17% [2] - 安宫牛黄丸市场占有率显著低于同仁堂等头部企业 [2] 价格策略与市场动态 - 上市以来累计提价超20次 [2] - 内销出厂价从2004年125元/粒升至当前水平 [2] - 2024年出现官方定价（760元/粒）与渠道价格（600-700元/粒）倒挂 [2] 研发与资本开支 - 研发费用1.20亿元同比增长3.65%占营收比重2.23% [3] - 推进18个在研新药及经典名方项目 [3] - 斥资近10亿元自筹资金新建科技大楼 [3] - 在建工程确认2.59亿元 [3]