业绩表现 - 2025年上半年公司实现收入15.18亿元，同比减少9.77% [2] - 2025年上半年归母净利润0.36亿元，同比增长0.18%，扣非归母净利润0.33亿元，同比增长16.63% [2] - 2025年第二季度归母净利润0.02亿元，环比减少92.94% [3] 毛利率修复 - 公司毛利率于2024年第三季度见底，底部毛利率为4.08%，之后总体呈现上升趋势 [3] - 光伏焊带毛利率提升主要因组件强化质量标准，2024年焊带总体合格率仅10%，2025年提升至57% [3] - 锡铅比例不合格会导致组件抗腐蚀性能下降、导电性能下降及发电量降低 [3] 利润影响因素 - 2025年第一季度冲回信用减值0.09亿元，第二季度计提信用减值0.18亿元 [3] - 信用减值计提是影响季度利润释放的主要因素 [3] 产品与技术布局 - 公司焊带产品线覆盖HJT、XBC等技术路线，研发了适用于不同组件的焊带产品 [3] - 随着光伏新技术升级迭代，新型焊带出货量有望提升，推动量价齐升 [3] 盈利预测与估值 - 2025-2027年预测每股收益调整至0.59元、1.20元、1.95元（原预测2025-2026年为1.93元、2.35元） [4] - 对应市盈率分别为62.8倍、30.8倍、18.9倍 [4]