核心观点 - 泸州老窖通过高端化深耕、低度化创新、数智化转型及年轻化场景拓展，在白酒行业深度调整期展现出强劲的抗周期能力，2025年上半年实现营业收入164.54亿元，净利润76.63亿元，毛利率达87.1% [1][3][14] 财务表现 - 2025年上半年营业收入164.54亿元，归属于上市公司股东的净利润76.63亿元 [1] - 主业毛利率稳定在87.1%的高位，合同负债继续增长 [1] - 中高档酒类为收入主力贡献者，毛利率远超行业平均水平并处于高端白酒第一梯队 [4] 高端化战略 - 国窖1573为核心高端单品，价盘稳定，国内深入覆盖且海外市场扩张 [4] - 依托连续使用450余年的"国宝窖池群"稀缺资源构建品质壁垒，强化高端定价逻辑 [5] - 工艺迭代提升品质，基酒甄选"百里挑一"、勾调"大师级把控"、储存"恒温恒湿陈化" [5] 低度化创新 - 38度国窖1573成为行业首个百亿级低度白酒大单品，技术实现"降度不降香、降度不降味、降度不降格" [5][7] - 28度国窖1573已完成研发并将投放市场，更低度数产品研发持续推进 [7] - 低度化与国际烈酒主流度数（40度左右）接近，助力国际化拓展 [16] 年轻化与场景拓展 - 通过"国窖1573·冰JOYS"夏季营销推动白酒冰饮场景，结合高端餐饮搭配推荐 [9][11] - "窖主节"IP融合艺术展演、露营、Livehouse等沉浸式互动，打造年轻人"社交货币" [12] - 布局光瓶酒、果味酒、啤酒、葡萄酒等多元产品矩阵，满足年轻消费者"日常悦己"需求 [12] 数智化转型 - 新兴渠道运营模式营收同比大涨27.55%，"五码合一"追溯体系实现全链路数据追踪 [15] - 电商渠道小瓶装产品调整带动线上销量同比增长58%，管理费用实现两位数下降 [15] - 智能化包装线效率提升2倍以上（1小时包装15000瓶），合格率达99.98%，支持柔性生产 [16] 国际化布局 - 以高端品牌调性+低度化产品为核心抓手，推动"中国白酒+高端餐饮""中国白酒+艺术鉴赏"场景 [16][17] - 通过"让世界品味中国"全球之旅拓展海外市场，特调饮品适配海外消费者 [17]