核心事件 - 美国商务部撤销台积电在中国大陆工厂的"经验证最终用户"（VEU）豁免资格 导致其南京工厂需为每批进口货物单独申请许可证 显著增加供应链复杂性和运营成本 [1] - 该政策同步适用于三星电子 SK海力士和英特尔在中国大陆的工厂 表明美国对中国半导体产业限制持续收紧 [2] - 美国商务部预计每年需额外处理约1000份出口许可证申请 旨在遏制中国大陆高端半导体技术发展 [4] 公司影响 - 台积电南京工厂虽非最先进制程 但承担大量成熟制程订单 服务国际知名客户 若供应受阻将波及全球芯片厂商生产布局 [8] - 公司市值已达万亿美元级别 超越特斯拉和伯克希尔·哈撒韦 受益于AI和高端芯片需求井喷 与英伟达 苹果 AMD等企业深度合作 [4] - 台积电面临两难境地：美国是主要技术和设备来源 中国大陆市场是重要利润和产能支撑 任何政策变动都可能使其陷入被动 [6] 行业动态 - 全球半导体产业地缘政治风险显著攀升 美国半导体管控措施自特朗普政府时期持续加强 例如对英伟达H20处理器实施临时禁令 [6] - 2025年时间节点与美国收紧政策相关 正值全球AI和半导体竞赛白热化 各国争夺芯片制造制高点 [8] - 政策风险加剧导致企业估值波动增大 风险溢价攀升使机构投资者趋保守 产业链上下游周期波动性和不确定性增强 [10] 战略背景 - 美国在国家安全与产业利益间权衡 既要限制中国大陆技术进步 又需维持美国科技公司的国际市场 导致政策反复博弈 [6] - 事件反映美国对中国大陆科技产业崛起的焦虑 半导体产业链"去风险化"成为大国战略博弈产物 技术自主与国家安全成企业生存关键议题 [12][15] - 业内虽预料到美国收紧管控 但实施节奏超预期 后续可能波及更多企业 [13]