究其原因，天风证券判断，牛市初期资金更偏好少数高景气赛道(无论是07-08年的金融板块还是14-15年 的成长板块)，后期资金抱团聚焦主线，新增资金获利难度提升，而周期股又具备低估值、高贝塔的属 性，易随着基本面回暖的深化而发挥较好的业绩弹性，具备成为博弈牛市延续筹码的特质。 通过四象限定位天风证券发现筛选出单季度(25Q2)的行业格局变动方向，其中有色、化工的营收增速、 ROE环比变动较好，具备较好的基本面特征。 有色板块的金属新材料、小金属处在第三象限，即经历一段出清后"开始企稳好转"的位置;能源金属启 动稍晚，但也可见企稳迹象。 化工板块的化学制品、塑料也同样在第三象限，即经历一段出清后"开始企稳好转"的位置;非金属材料 正经历从第二象限向第三象限的转变。 天风证券发布研究报告称，牛市主线风格"强者恒强"，但周期风格后半段易有所表现。复盘大类风格在 06-07年以及14-15年牛市的整体表现，可发现在聚焦主线之外，周期风格在大盘整固后的后半段相较大 盘亦有明显超额。本轮牛市来看，周期股也同样维持较为稳健的超额，但并未相对大盘走出一段独立行 情。通过四象限定位天风证券发现筛选出单季度(25Q2)的行业格局 ...