公司发展历程与业务布局 - 公司2001年成立初期主要供应安全带及零部件 2006年进入商用车/乘用车安全带总成市场 2018年拓展气囊及方向盘业务 形成"总成+零部件"被动安全产品矩阵覆盖 [1] - 客户端实现从Tier1到传统主机厂、合资厂商、新势力及外资厂商的渐进式突破 产品端实现从零部件到安全带总成、气囊方向盘 再到被动安全一体化整体配套的升级 [1] - 计划推行"安全带+气囊+方向盘"整体打包供应模式 通过供应链垂直一体化降低成本并提升客户粘性 [1][3] 行业市场规模与竞争格局 - 被动安全产品单车ASP区间为1000-3000元 受安全法规升级及汽车智能化/轻量化驱动 ASP呈上升趋势 [2] - 2024年全球被动安全市场规模约1900亿元 中国市场约420亿元 预计2024-2030年全球/中国CAGR分别为5.1%/5.3% [2] - 全球市场CR3市占率约90% 其中奥托立夫44% 采埃孚23% 均胜安全23% 公司全球市占率约1% 中国市场奥托立夫占30%以上 公司市占率约5% [2] 公司核心竞争优势 - 具备零部件全链路自制能力 关键工序自制率高 通过垂直一体化实现成本优势与快速响应能力 [1][3] - 可提供被动安全系统全套解决方案 提升客户采购便利性与同步研发效率 新旧业务协同效应显著 [3] - 凭借性价比和服务效率优势 已取得Stellantis项目定点（全生命周期收入55亿元）并合作上汽大众、一汽大众等合资品牌 [3] 业绩驱动与财务预测 - 增长点来自现有客户份额提升、安全带客户导入气囊/方向盘新产品、国内外新客户拓展 [4] - 预测2025-2027年营收分别为27.0/35.1/45.6亿元 同比增长37%/30%/30% 归母净利润4.0/5.3/6.8亿元 同比增长54%/32%/28% [4] - 对应PE估值分别为25x/19x/15x [4]