事件描述 毛利率阶段性承压，REIT 项目增厚盈利。2025Q2，公司毛利率同比下降1.4pct 至13.1%，环比下降 0.2pct，毛利率短期承压。二季度公司加大战略性资源投入和服务升级，采取更灵活的价格策略，强 化"物超所值"体验，快速做大件量规模，为后续结构性降本奠定基础。2025Q2，公司期间费用率同比 下降0.5pct，管理效率不断提升。受益于南方顺丰物流REIT 股权处置收益，Q2 增厚税后投资收益5.9 亿 元。若剔除非经因素影响，公司Q2扣非净利同比增长3.5%至25.8 亿元。 激活经营再度加码，"价值共享"促进竞争力提升。公司推出"共同成长"持股计划，明德控股无偿赠予核 心员工不超过2 亿股A 股，约占公司当前股本总额的4%。本计划是中长期的激励方案，拟在存续期内 分9 个年度进行授予。持股计划考核公司业绩和员工绩效，公司层面要求任一授予年度当年的净利润增 长率为正。本计划实现与员工价值共享，推动核心人才从"经理人"向"合伙人"转变，牵引组织动力，反 映公司中长期发展信心。 经营周期趋势向上，以"共享"促进长期回报。当前公司经营周期趋势向上，经营变革持续发力，中长期 盈利改善趋势确定。同 ...