业务表现 - 2025年上半年营收216.75亿元同比微增3.39% 较2023年同期12.02%的增速显著放缓[3] - 净利润18.03亿元同比增长6.82% 增速较2024年同期17.25%大幅下降[3] - 医药商业板块收入139.71亿元占总营收64.45% 但毛利率仅6.7%盈利能力有限[7] - 制造业收入86.03亿元同比增长9.5% 是唯一保持两位数增长的板块[7] - 医美业务营收11.12亿元同比下滑17.5% 其中国际业务收入5.24亿元下降7.99% 国内业务收入7.25亿元下降12.06%[6][8] 医美业务分析 - 国际医美子公司Sinclair受欧洲消费疲软与汇率波动影响 Q2收入2.86亿元仍同比下降4.08%[8] - 国内欣可丽美学面临爱美客、华熙生物等对手激烈竞争 Q2环比增长14.16%但低于行业20%的平均水平[8] - 新品MaiLi Extreme上市后市场接受度不足 上半年销售额未达预期[8] - 消费降级使医美需求下降 监管趋严淘汰不合规机构 市场竞争加剧分食市场份额[8] 新兴业务表现 - 工业微生物板块收入3.68亿元同比增长29% 但营收占比仅1.7%贡献微弱[10] - 动物保健板块增长超100% 但主要依赖单一饲料添加剂产品[10] - xRNA原料、特色原料药等业务面临华熙生物、恒瑞医药跨界竞争 2024年7.11亿元收入规模处于行业第二梯队[10] 财务风险指标 - 应收账款高达91.3亿元同比增加14.63% 应收账款与利润比例达259.96%[11] - 存货账面价值50.30亿元 存货周转率从3.25次降至2.92次反映库存消化能力减弱[14] - 商誉账面价值29.55亿元较2023年上半年增长14.0% 占净资产比例12.4%[14] - 若商誉减值比例达10%将影响净利润约2.96亿元 占上半年归母净利润的16.3%[16]