业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收7.92亿元，同比增长45.52%，归母净利润0.74亿元，同比增长0.37%，毛利率21.51%，同比下降0.93个百分点 [1] - 第二季度营收4.57亿元，同比增长53.11%，归母净利润0.49亿元，同比增长30.63%，毛利率24.23%，同比上升1.82个百分点 [1] - 净利润增速低于营收增速，主要由于销售费用增加及自主品牌投入加大 [1] 业务结构 - 宠物零食业务营收4.12亿元，同比增长64.63%，宠物牵引用具营收1.96亿元，增长6.91%，宠物主粮营收0.77亿元，增长55.39% [2] - 宠物玩具营收0.45亿元，大幅增长155.09%，其他产品营收0.61亿元，增长42.82% [2] - 各产品品类保持全面增长，同时持续丰富产品线 [2] 区域市场 - 境外市场营收6.20亿元，同比增长31.44%，保持稳定增长态势 [3] - 境内市场营收1.72亿元，同比大幅增长136.77%，主要通过电商平台开展自有品牌及代理品牌销售 [3] - 国内业务采用线上线下结合模式，通过自主品牌业务拉动业绩高速增长 [3] 产能布局 - 产品销售覆盖美国、欧洲、日本等宠物市场发达国家和地区，与海外主要销售企业建立良好合作关系 [4] - 重点布局柬埔寨与孟加拉生产基地，利用成本与关税优势应对贸易壁垒 [4] - 柬埔寨莱德工厂主营宠物用品，产线接近满产，在建产能预计明年投产 [4] - 爱淘工厂专注宠物零食，现有产能饱和，新产线计划明年上半年投产 [4] - 孟加拉基地积极推进，强化全球供应链能力 [4] 费用结构 - 2025年上半年销售费用率4.25%，同比上升1.11个百分点，研发费用率1.97%，上升0.23个百分点 [5] - 管理费用率2.89%，下降0.48个百分点，财务费用率-0.80%，上升2.37个百分点 [5] - 销售费用同比增长97.13%至3368.39万元，主要由于自有品牌营销投入加大 [5] - 预计随着自主品牌放量，盈利能力将进一步提升 [5] 发展前景 - 预计2025-2027年营收分别为18.3亿元、23.3亿元、27.8亿元，同比增长40%、27%、19% [6] - 预计同期归母净利润分别为1.88亿元、2.21亿元、2.77亿元，同比增长15%、17%、25% [6] - 自主品牌处于起步阶段，宠物市场稳健增长及东南亚产能优势有望提升市场份额 [6]