核心观点 - 公司拟筹划发行H股并于香港联交所上市 推进清洁能源+泛半导体双轮战略及全球化布局[1] - 公司业绩持续承压 光伏自动化设备业务受行业周期影响显著[2] - 高溢价并购形成大额商誉 存在减值风险[3] - 信息披露屡次违规 公司治理存在缺陷[4] 财务表现 - 2025年中期营收同比暴跌65.53%至2.49亿元[2] - 归母净利润亏损3333.02万元 同比下滑161.47%[2] - 历史业绩极不稳定：2019年净利润1亿元 2020年亏损0.67亿元 2021年亏损0.47亿元 2023年盈利0.77亿元 2024年回落至0.64亿元[2] 业务状况 - 光伏自动化设备业务受产能过剩 产品价格走低 下游项目延期或终止影响导致需求萎缩[2] - 2025年完成对德国ficonTEC收购 交易对价10.12亿元[3] - 收购形成商誉9.63亿元 截至2025年6月末商誉合计9.71亿元 较期初764.54万元飙升约1270倍[3] 公司治理 - 2022年因业绩预告变脸被江苏证监局警示 最初预告盈利1500-2200万元 实际修正为亏损4687.53万元[4] - 2025年并购案中因隐瞒对赌协议被深交所点名 控股股东 实控人及董秘均被采取监管措施[4] - 投资者权益保护机制亟待加强[4] 战略规划 - 推动H股上市计划旨在推进清洁能源+泛半导体双轮驱动发展战略[4] - 应对国内外业务快速发展需求 加速产能提升和全球服务能力提升[4]