海通国际发布研报称，结合映恩生物-B(09606)2025H1年营收情况以及临床管线推进情况，上调了公司 可能收到来自BioNTech的远期销售分成，预计2025-27年总收入为17.5/9.7/13.7亿元。该行采用DCF模型 对公司进行估值，采用FY26-34现金流进行测算，基于WACC10.0%和永续增长率3.5%不变，假设汇率 RMB:HKD=1:1.08，上调目标价至464.2HKD/股，维持"优于大市"评级。 公司公布25H1业绩，其中，营收12.3亿元(+22.9%)，主要系许可及合作协议收入。研发投入3.5亿元 (-7.5%)，研发费用率28.4%(-9.4pcts);管理费用1.3亿元(+71.3%)，管理费用率10.2%(+2.9pcts)，公司调整 后利润1.5亿元。截至25H1，公司在手现金37.5亿元。 公司近期研发催化剂梳理： 1)DB-1303(HER2ADC)：子宫内膜癌单臂临床FDABLA申请以及国内HER2+BC上市申请递交(25H2); 2)DB-2304(BDCA2ADC)：针对SLE的I期临床SAD研究完成，并在2025年底前启动MAD研究(25H2); 3)DB-1 ...