财务业绩 - 2025H1总营收8.70亿元 同比增长37% 归母净利润0.61亿元 较2024H1亏损0.37亿元扭亏为盈 扣非净利润0.70亿元 较2024H1亏损0.35亿元显著改善 [1] - 2025Q2总营收4.99亿元 同比增长27% 归母净利润0.32亿元 较2024Q2亏损0.18亿元实现盈利 扣非净利润0.34亿元 较2024Q2亏损0.18亿元大幅提升 [1] 盈利能力 - 2025Q2毛利率同比提升5个百分点至32.37% 主要得益于产品结构优化及高毛利黄金镶嵌产品占比战略性提升 [2] - 销售费用率同比下降6个百分点至18.14% 管理费用率同比下降3个百分点至3.49% 反映成本控制与运营效率提升 [2] - 净利率同比提升11个百分点至6.44% 驱动利润整体扭亏为盈 [2] 产品结构 - 2025H1镶嵌钻石收入同比增长68%至4.79亿元 传统黄金收入同比增长11%至3.22亿元 其他产品收入同比增长46%至0.40亿元 翡翠收入同比下降14%至0.24亿元 [3] - 黄金品类销售占比提升至80% 其中镶嵌黄金同比增长200% 成为营收增长新引擎 [3] 渠道表现 - 2025H1直营渠道收入同比增长47%至5.73亿元 加盟渠道收入同比增长109%至0.98亿元 线上渠道收入同比增长1%至1.95亿元 [3] - 直营门店净减少27家至229家 加盟门店净减少10家至111家 调整系配合产品战略转向镶嵌黄金及中高端市场定位 [3] - 直营单店效益稳步提升 加盟业务收入实现高增长 线上销售保持稳健 [3] - 全年规划50家千万级直营店及15家千万级加盟店 目标达成基础稳固 [3] 战略与展望 - 公司锚定"值得珍藏的艺术黄金"战略定位 通过深化艺术黄金战略推动品牌升级 [4] - 镶嵌黄金销售大幅增长驱动营收企稳回升 形成第二增长曲线 [4] - 预计2025-2027年EPS调整至0.24元、0.39元、0.52元 对应PE分别为51倍、31倍、23倍 [4]