核心观点 - 公司坚持"肉业一体化"战略 聚焦肉类主业 深化产业协同 打造全产业链发展格局 [2][8][9][17][18][20][25][26][27][31] - 生猪养殖业务持续承压 受行业周期 非洲猪瘟及历史遗留问题影响 目前毛利率为负 公司正通过多项措施降本增效 [5][6][11][12][14][17][19][25][26][28][31] - 新西兰银蕨农场上半年业绩较好 但二季度受"价涨量缩"影响 牛肉业务毛利下降 公司通过调整销售策略及成本控制应对 [3][13][17][19][21][31] - 河北众旺债务问题导致资产减值 公司称已按规计提并跟进处理 [4][6][7][12][15][23][29][31] - 财务费用增加主因上年同期定存利息收入及本期银蕨汇兑损失 公司通过衍生品业务对冲汇率风险 [8] - 公司暂无股份回购及股权激励计划 强调以提升经营效益创造内在价值 [9][14][20][24][26][30][31] 行业与市场环境 - 生猪供应维持高位宽松态势 供需宽松压制生猪价格 行业盈利水平受低位震荡影响 [3] - 国际牛肉价格2025年上半年呈上涨趋势 但新西兰因养殖户留养 奶价高企及气候因素导致屠宰量下滑 [3][13][17] - 国内餐饮消费市场相对低迷 传统销售渠道变革对公司业绩造成压力 [11] 公司战略与业务布局 - 核心主业为肉类业务（包括猪肉 牛羊肉） 通过"上控资源 中联加工 下拓市场"强化产业链 [2][8][9][17][18][20][25][27] - 品牌创新 产品创新与渠道拓展是关键着力点 坚持品牌年轻化 开发适配新渠道产品 [2] - 生猪养殖板块通过关停低效牧场 优化精益养殖 科技赋能及调整产能布局降本增效 [3][5][6][11][12][14][17][25][26][28][31] - 银蕨农场调整产品全球销售配给 转向美国 加拿大及日本等价格更具竞争力市场 并执行成本与效率提升计划 [3][13][17] 财务表现与资产状况 - 上半年财务费用增加1亿元 因上年同期大额定存利息收入及本期银蕨汇兑损失增加 [8] - 子公司河北众旺债务事项导致计提资产减值 其中上半年计提近1.3亿元 [6][12] - 存贷双高主因存款和贷款法人主体不同 存款主体为资金充裕型子公司 贷款主体为生猪养殖及境外非全资企业 [12] - 上市以来累计分红11亿元 融资29亿元 [15] 子公司管理 - 河北众旺因法院判决查封部分资产抵偿债务 导致长期资产减值 [7][12][15][23] - 公司称收购光明农牧旨在打造猪肉全产业链 严格履行决策程序 不存在故意接手不良资产情形 [15][20][25][31] - 梅林捷克处于破产清算阶段 申美饮料不涉及坏账计提 [32] 投资者关注与回应 - 公司回应股价波动受宏观环境及市场因素影响 强调以经营管理提升内在价值 [9][27][29][31] - 多次提及暂无股权激励及股份回购计划 [9][14][20][24][26][30][31] - 投资者质疑子公司债务问题计提时机及管理层责任 公司称按信息披露标准及时披露并遵循会计准则 [12][15][23][29][31]